Bhutan: Staatliches Bitcoin-Mining im Himalaya

Kurzantwort: Bhutan schürft seit etwa 2019 Bitcoin mit eigenem Wasserkraftstrom. Betreiber ist der Staatsfonds Druk Holding & Investments (DHI), seit 2023 zusammen mit dem Mining-Konzern Bitdeer. Ende 2024 hielt das Land nach Blockchain-Analysen rund 13’000 BTC. Seitdem hat es fast alles verkauft und das Geld im Inland ausgegeben; laut Trackern sind noch rund 518 BTC übrig (Stand: 15.09.2026).

Bhutan ist ein kleines Königreich zwischen Indien und China, mit knapp 800’000 Einwohnern. Es ist bekannt für das „Bruttonationalglück“ und für seine Wälder. Dass gerade dieses Land zeitweise mehr Bitcoin hielt als fast jeder andere Staat, überrascht viele. Der Grund ist schlicht: Bhutan hat viel Strom aus Wasserkraft, und Bitcoin-Mining ist ein Abnehmer, der überall auf der Welt sitzen kann. Einen Überblick über alle Staaten mit Bitcoin findest du in Staaten mit Bitcoin-Reserven. Hier geht es nur um Bhutan.

Wer in Bhutan Bitcoin schürft: Druk Holding & Investments

Druk Holding & Investments, kurz DHI, ist die staatliche Beteiligungsgesellschaft Bhutans. Sie wurde 2007 gegründet und gehört über das Finanzministerium dem Staat. DHI hält die großen Staatsunternehmen des Landes, darunter Druk Green Power, den Betreiber der Wasserkraftwerke.

Damit sitzen Stromerzeuger und Miner unter einem Dach. Der Staatsfonds muss den Strom nicht am Markt kaufen; er setzt Strom aus den eigenen Kraftwerken ein. Das macht Bhutans Mining zu einem echten Staatsprojekt, nicht zu einem privaten Unternehmen, das der Staat nur besteuert.

Wie das Mining bekannt wurde

Bhutan hat nie angekündigt, dass es Bitcoin schürft. Die Öffentlichkeit erfuhr es 2023 aus Gerichtsunterlagen: In den Insolvenzverfahren der Krypto-Verleiher BlockFi und Celsius tauchte DHI als Kunde auf, der dort Krypto-Werte angelegt hatte. Auf Nachfrage von Journalisten bestätigte DHI, dass es seit einigen Jahren Bitcoin schürft, begonnen zu einer Zeit, als ein Bitcoin rund 5’000 $ kostete. Das passt zu den Jahren 2019 und 2020.

Das Mining war also mehrere Jahre lang ein stilles Projekt. Erst danach äußerte sich DHI offener und stellte es als Teil seiner Strategie dar, die Wirtschaft des Landes breiter aufzustellen.

Warum Wasserkraft und Mining zusammenpassen

Bhutans Flüsse kommen aus dem Himalaya und fallen auf kurzer Strecke steil ab. Das Land erzeugt deshalb fast seinen gesamten Strom aus Wasserkraft und produziert mehr, als es selbst verbraucht. Der Überschuss geht vor allem nach Indien. Strom ist eines der wichtigsten Exportgüter Bhutans.

Genau dieser Überschuss passt zum Mining. Drei Gründe:

1. Der Strom ist schon da. Wasserkraftwerke laufen mit geringen laufenden Kosten. Jede Kilowattstunde, die keinen Abnehmer findet, ist verloren.
2. Mining braucht keine Leitung ins Ausland. Für Stromexport braucht es Leitungen und einen Käufer, der den Preis mitbestimmt. Bitcoin verkauft man auf einem weltweiten Markt, rund um die Uhr.
3. Mining lässt sich drosseln. Ein Mining-Standort kann Geräte abschalten, wenn das Land den Strom selbst braucht. Das ist bei Wasserkraft wichtig, weil sie stark von der Jahreszeit abhängt.

Der letzte Punkt ist Bhutans größte Schwäche. Im Sommer, wenn Monsun und Schneeschmelze die Flüsse füllen, gibt es viel Strom. Im trockenen Winter sinkt die Erzeugung so stark, dass Bhutan zeitweise selbst Strom aus Indien einführen muss. Dann konkurriert Mining direkt mit Haushalten und Industrie. Ein Miner, der nur im Sommer voll laufen kann, verdient übers Jahr deutlich weniger als einer mit Strom rund um die Uhr.

Wie viel Strom Bitcoin insgesamt verbraucht und warum Miner gezielt zu Überschussstrom gehen, erklärt Energieverbrauch von Bitcoin: Fakten statt Schlagzeilen. Die Technik des Minings selbst beschreibt Bitcoin-Mining erklärt.

Ob ein Gerät bei einem bestimmten Strompreis Gewinn macht, kannst du mit dem Mining-Rechner selbst prüfen:

Die Partnerschaft mit Bitdeer

Im Mai 2023 kündigten DHI und Bitdeer eine Zusammenarbeit an. Bitdeer ist ein großer Mining-Konzern mit Sitz in Singapur, an der Nasdaq notiert und von Jihan Wu gegründet, einem der Gründer des Mining-Geräte-Herstellers Bitmain. Die beiden Partner wollten einen Fonds über bis zu 500 Mio. $ auflegen, um in Bhutan Mining mit erneuerbarem Strom aufzubauen.

Die Arbeitsteilung ist einfach:

Bitdeer betreibt seitdem eigene Standorte in Bhutan, unter anderem in Gedu und Jigmeling, und nennt sie in seinen Berichten an die Börsenaufsicht. Für Bitdeer ist Bhutan einer der wichtigsten Standorte. Für Bhutan ist es die größte ausländische Investition im Mining.

Wie viele Bitcoin hat Bhutan?

Eine offizielle Zahl gibt es nicht. Bhutan veröffentlicht weder seine Adressen noch einen Kontostand. Die bekannten Zahlen stammen von Firmen, die die Blockchain auswerten, vor allem Arkham Intelligence. Sie verfolgen frisch geschürfte Bitcoin von Mining-Adressen, die Bhutan zugeordnet werden, und beobachten, wohin sie weiterfließen.

Quelle: Schätzungen von Arkham und bitcointreasuries.net nach Wallet-Analysen. Bhutan hat die Zahlen nicht bestätigt.

Mit rund 13’000 BTC war Bhutan Ende 2024 einer der größten staatlichen Halter der Welt, vor El Salvador. Gemessen an der kleinen Wirtschaft des Landes war das ein beträchtlicher Teil des Volkseinkommens.

Warum Bhutan seine Bitcoin verkauft

Für Bhutan war Bitcoin nie als ewige Reserve gedacht. Das Mining ist eine Einnahmequelle: Strom rein, Bitcoin raus, Bitcoin gegen Geld tauschen, wenn das Land es braucht. Seit 2024 hat Bhutan diesen letzten Schritt in großem Umfang gemacht.

Das Land hat dafür handfeste Gründe. Bhutan ist klein, hängt stark von Indien und vom Tourismus ab und verliert seit Jahren viele junge, gut ausgebildete Menschen ins Ausland. Die Regierung hat die Gehälter im öffentlichen Dienst 2023 deutlich erhöht, um diese Abwanderung zu bremsen, und Einnahmen aus dem Bitcoin-Geschäft für Ausgaben im Inland eingesetzt. Dazu kommt das Großprojekt Gelephu Mindfulness City, eine Sonderwirtschaftszone im Süden des Landes, die der König vorantreibt und die viel Geld braucht.

Aus Sicht eines Staatshaushalts ist das nachvollziehbar. Ein Staat mit knappen Devisen und großen Vorhaben braucht Geld, das er heute ausgeben kann. Bitcoin war für Bhutan eine Art, Wasser in Devisen umzuwandeln.

Für langfristige Halter sieht die Rechnung anders aus. Wer Bitcoin bei rund 60’000 € verkauft, verzichtet auf jeden späteren Anstieg. Sachsen hat 2024 dieselbe Erfahrung gemacht: Die verkauften 50’000 BTC wären heute rund 514 Mio. € mehr wert, wie der Artikel Staaten mit Bitcoin-Reserven vorrechnet. Ob ein Verkauf richtig war, kann man aber nur mit dem Zweck beurteilen, nicht mit dem Kurs allein.

Bhutan und El Salvador im Vergleich

Beide Länder sind klein, beide haben früh auf Bitcoin gesetzt. Ihre Wege sind aber fast gegensätzlich.

Der entscheidende Unterschied ist der Preis, den das Land zahlt. El Salvador kauft mit Dollar aus dem Staatshaushalt und trägt das volle Kursrisiko. Bhutan „bezahlt“ mit Strom, den es sonst günstig exportiert hätte. Fällt der Kurs, verdient Bhutan weniger; es verliert aber kein Geld, das es vorher eingesetzt hat, außer den Kosten für Geräte und Betrieb.

Mehr über El Salvadors Weg, vom Bitcoin-Gesetz bis zur Einigung mit dem Internationalen Währungsfonds, steht im Artikel El Salvador: Das erste Land mit Bitcoin als gesetzlichem Zahlungsmittel.

Merksatz: El Salvador sammelt Bitcoin, Bhutan erzeugt und verkauft sie. Das eine ist ein Sparer, das andere ein Produzent.

Was du aus Bhutans Weg mitnehmen kannst

Bhutan zeigt zweierlei. Erstens: Bitcoin ist ein Weg, Energie dort zu Geld zu machen, wo sie sonst niemand abnimmt. Das gilt für einen Himalaya-Staat genauso wie für einen Solarpark mit zu viel Strom am Mittag. Zweitens: Wer Bitcoin erzeugt, ist nicht automatisch ein Halter. Miner verkaufen, weil sie Rechnungen bezahlen müssen.

Für dich als Sparer ist der zweite Punkt der wichtigere. Die meisten Miner, ob Staat oder Firma, verkaufen einen großen Teil ihrer Bitcoin laufend. Das ist ein normaler Teil des Angebots, kein Warnsignal. Den Kurs bestimmt auf lange Sicht, ob die Nachfrage nach einem Gut mit höchstens 21 Millionen Stück weiter wächst, nicht, ob ein kleines Land seinen Bestand abbaut.