Die Geschichte der Hyperinflation: Weimar, Zimbabwe, Venezuela

Kurzantwort: Hyperinflation heißt, dass die Preise um mehr als 50 % im Monat steigen. In Deutschland kostete ein US-Dollar im November 1923 4,2 Billionen Mark, in Zimbabwe druckte die Notenbank 2009 einen Schein über 100 Billionen Dollar, und Venezuela hat seit 2008 vierzehn Nullen von seiner Währung gestrichen. Jedes Mal finanzierte ein Staat seine Ausgaben mit neuem Geld, während die Wirtschaft schrumpfte und die Menschen das Vertrauen verloren.

Im deutschsprachigen Raum ist Inflation heute ein langsamer Verlust von zwei, drei Prozent im Jahr. Wie dieser schleichende Kaufkraftverlust deine Ersparnisse angreift, erklärt Inflation und Kaufkraftverlust. Dieser Artikel geht ans andere Ende: dorthin, wo Geld innerhalb von Monaten fast alles verliert. Drei Fälle sind gut dokumentiert und zeigen dasselbe Muster.

Was ist Hyperinflation?

Der Ökonom Phillip Cagan legte 1956 eine Grenze fest, die bis heute gilt: Hyperinflation beginnt, wenn die Preise in einem Monat um mehr als 50 % steigen. Sie endet, wenn die Rate über ein Jahr lang wieder darunter bleibt.

50 % im Monat klingen nach wenig im Vergleich zu den Billionen, die gleich folgen. Durch den Zinseszins wird daraus aber in einem Jahr fast das 130-Fache. Wer 1’000 € spart, kann sich nach zwölf Monaten noch kaufen, was vorher knapp 8 € gekostet hat.

Die Ökonomen Steve Hanke und Nicholas Krus haben 2012 alle bekannten Hyperinflationen gesammelt. Ihre Liste umfasst 56 Fälle, fast alle aus dem 20. Jahrhundert. Den Rekord hält Ungarn 1946, dort verdoppelten sich die Preise zeitweise alle 15 Stunden. Die drei Fälle hier sind die bekanntesten, weil sie ein reiches Industrieland, ein Agrarland und ein Ölland zeigen.

Weimar 1921 bis 1923: Das Brot für Milliarden

Wie es dazu kam

Das Deutsche Reich bezahlte den Ersten Weltkrieg überwiegend mit Krediten, nicht mit Steuern. Die Reichsbank kaufte dem Staat seine Schuldscheine ab und druckte dafür Geld. Nach dem Krieg kamen die Reparationen dazu. 1921 legten die Siegermächte im Londoner Zahlungsplan 132 Milliarden Goldmark fest.

Bis 1921 stiegen die Preise stark, aber noch nicht außer Kontrolle. Ab Sommer 1922 kippte die Lage. Im Januar 1923 besetzten französische und belgische Truppen das Ruhrgebiet, weil Deutschland mit Lieferungen im Rückstand war. Die Regierung rief zum passiven Widerstand auf und bezahlte die Löhne der streikenden Arbeiter mit frisch gedrucktem Geld. Gleichzeitig fiel das wichtigste Industriegebiet als Steuerquelle aus.

Die Zahlen

Beim Brot sah das so aus: Vor dem Krieg kostete ein Brot weniger als eine Mark. Anfang 1923 waren es einige hundert Mark, im November 1923 in Berlin über 200 Milliarden Mark. Im Oktober 1923, dem schlimmsten Monat, stiegen die Preise laut Hanke und Krus um 29’500 %. Sie verdoppelten sich etwa alle 3,7 Tage.

Löhne wurden zuletzt täglich ausgezahlt, oft zweimal am Tag. Wer sein Geld bekam, rannte damit sofort in den Laden, bevor die Preise erneut stiegen. Die Reichsbank ließ in über hundert Druckereien Scheine herstellen. Der größte lautete auf 100 Billionen Mark.

Das Ende: Rentenmark

Am 15. November 1923 kam die Rentenmark. Sie war mit einer Grundschuld auf landwirtschaftlichen und gewerblichen Boden unterlegt, und vor allem war ihre Menge streng begrenzt. Ab dem 20. November galt: 1 Rentenmark = 1 Billion Papiermark, und ein Dollar kostete 4,20 Rentenmark, genau so viel wie 1914 in Mark. Die Regierung hörte auf, ihre Ausgaben bei der Notenbank zu finanzieren. 1924 folgte die Reichsmark.

Zimbabwe 2007 bis 2009: Der Schein über 100 Billionen

Wie es dazu kam

Zimbabwe war bis in die 1990er-Jahre ein wichtiger Exporteur von Lebensmitteln und Tabak. Ab 2000 ließ die Regierung kommerzielle Farmen enteignen und oft an Menschen ohne Erfahrung oder Kapital verteilen. Die Ernten brachen ein, Exporte und Devisen fehlten. Gleichzeitig gab der Staat mehr aus, als er einnahm. Die Notenbank (Reserve Bank of Zimbabwe) finanzierte das Defizit, Staatsbetriebe und Kredite an bevorzugte Empfänger mit neuem Geld.

Die Zahlen

Das Statistikamt veröffentlichte als letzte offizielle Zahl für Juli 2008 eine Jahresinflation von 231 Millionen Prozent. Danach gab es keine amtlichen Werte mehr. Hanke und Krus schätzen für November 2008 einen Anstieg von 79,6 Milliarden Prozent in einem einzigen Monat. Die Preise verdoppelten sich damals etwa jeden Tag.

Die Notenbank strich dreimal Nullen:

Zusammen sind das 25 Nullen. Im Januar 2009 kam der bekannteste Geldschein der Geschichte heraus: 100 Billionen Zimbabwe-Dollar, eine 1 mit 14 Nullen.

Das Ende: Die eigene Währung wurde aufgegeben

Anfang 2009 erlaubte die Regierung, mit US-Dollar, südafrikanischem Rand und anderen fremden Währungen zu bezahlen. Der Zimbabwe-Dollar verschwand praktisch über Nacht aus dem Alltag. Mit einem Schlag hörte auch die Inflation auf, denn die Notenbank konnte keine Dollar drucken. 2015 tauschte sie die letzten Bestände offiziell um: 35 Billiarden Zimbabwe-Dollar gegen 1 US-Dollar.

Die Geschichte ging weiter. 2019 führte das Land wieder eine eigene Währung ein, die erneut stark an Wert verlor. 2024 folgte die nächste, die ZiG (Zimbabwe Gold). Vertrauen, das einmal zerstört ist, kommt nicht mit einem neuen Schein zurück.

Venezuela seit 2016: Vierzehn Nullen und der Dollar

Wie es dazu kam

Venezuela besitzt die größten nachgewiesenen Ölreserven der Welt. Öl brachte den Großteil der Exporterlöse und finanzierte einen großen Teil des Staatshaushalts. Als der Ölpreis 2014 einbrach, fehlte dieses Geld. Gleichzeitig sank die Förderung, weil die staatliche Ölgesellschaft PDVSA über Jahre zu wenig investiert hatte. Preiskontrollen ließen Läden leer werden, weil sich die Produktion zu den festgesetzten Preisen nicht mehr lohnte. Die Zentralbank (BCV) finanzierte die Löcher im Haushalt mit neuem Geld.

Die Zahlen

Für 2018 meldete die Zentralbank selbst eine Jahresinflation von 130’060 %. Andere Schätzungen lagen noch höher. Mehr als sieben Millionen Menschen haben das Land seitdem verlassen, laut der Plattform R4V der Vereinten Nationen.

Zusammen sind das 14 Nullen. Ein Bolívar digital entspricht 100 Billionen Bolívar von vor 2008, genau dem Nennwert des berühmten Zimbabwe-Scheins.

Das Ende? Dollarisierung von unten

Venezuela hat seine Währung nicht offiziell aufgegeben. Die Menschen haben es selbst getan. Ab 2019 duldete die Regierung, dass Läden in US-Dollar abrechnen. Seitdem wird ein großer Teil der Einkäufe in Dollar bezahlt, als Bargeld, per Überweisung aus dem Ausland oder mit Stablecoins. Der Bolívar bleibt für kleine Beträge und Zahlungen an den Staat. Die Inflation ist dadurch gesunken, ist aber nicht verschwunden.

Was alle Hyperinflationen gemeinsam haben

Drei Länder, drei Jahrzehnte, drei Auslöser: Krieg und Reparationen, eine missglückte Landreform, ein Ölpreissturz. Der Ablauf ist trotzdem jedes Mal derselbe.

1. Der Staat finanziert Defizite bei der eigenen Notenbank. Steuern reichen nicht, Kredite bekommt er nicht mehr, also lässt er Geld drucken.
2. Die Produktion bricht ein. Weniger Waren treffen auf mehr Geld. Das Ruhrgebiet, die Farmen, die Ölfelder fielen aus.
3. Das Vertrauen geht verloren. Ab einem Punkt will niemand mehr das Geld halten. Jeder gibt es sofort aus. Damit steigen die Preise schneller, als die Notenpresse drucken kann, und der Staat druckt noch mehr.

Der dritte Punkt erklärt, warum Hyperinflation so plötzlich kommt. Solange die Menschen ihrem Geld trauen, sparen sie es, und neues Geld verteilt sich langsam. Kippt das Vertrauen, kann eine Währung in wenigen Monaten fast allen Wert verlieren. Wie das Geldsystem grundsätzlich funktioniert und warum seine Menge ohnehin wächst, erklärt Das Fiat-Geldsystem einfach erklärt. Was M1, M2 und M3 messen, steht in Geldmenge M1, M2, M3.

Wer verlor und wer sein Vermögen hielt

Hyperinflation vernichtet nicht alles Vermögen gleich. Sie verschiebt es: von denen, die Geld besitzen oder Geld zugute haben, zu denen, die Sachen besitzen oder Geld schulden.

In Weimar traf es vor allem die Mittelschicht. Viele Bürger hatten ihr Erspartes in Kriegsanleihen gesteckt und verloren alles. Landwirte mit Hypotheken waren dagegen plötzlich schuldenfrei. Industrielle wie Hugo Stinnes kauften mit billigen Krediten Firmen und zahlten die Kredite mit entwertetem Geld zurück. Ein Aufwertungsgesetz von 1925 gab Gläubigern später nur einen kleinen Teil ihrer Forderungen zurück.

In Zimbabwe und Venezuela kam ein Punkt dazu: Wer Zugang zu Dollar hatte, über Arbeit im Ausland, Verwandte, die Geld schickten, oder ein Konto im Ausland, kam durch. Wer nur Landeswährung verdiente, nicht. Die Krise traf die Ärmsten am härtesten.

Welche Rolle Bitcoin spielt

Bitcoin ist entstanden, um genau dieses Problem zu umgehen. Seine Menge ist auf 21 Millionen begrenzt, und keine Notenbank und kein Finanzminister kann sie erhöhen. Wie neue Bitcoin entstehen und wann der letzte geschürft wird, zeigt die Kurve:

Was Bitcoin in solchen Ländern leistet

In Venezuela nutzen Menschen Bitcoin, um Geld über die Grenze zu bekommen, Ersparnisse vor der Entwertung zu schützen und Zahlungen ohne Bank zu empfangen. Das funktioniert mit einem Handy und einer Internetverbindung. Kapitalkontrollen und eingefrorene Konten greifen nicht, solange du deine Schlüssel selbst hältst. In Argentinien, wo die Jahresinflation 2023 laut Statistikamt INDEC bei 211,4 % lag, ist das Bild ähnlich. Das ist hohe Inflation, nach Cagans Grenze aber noch keine Hyperinflation.

Gemessen an einer Währung, die in einem Jahr 99 % verliert, ist auch ein stark schwankendes Bitcoin-Konto ein besserer Speicher für Erspartes, über mehrere Jahre betrachtet.

Was nüchtern dagegen spricht

• Der Alltag läuft in Dollar. In Venezuela und Argentinien greifen die meisten Menschen zu US-Dollar oder zu Dollar-Stablecoins wie USDT, nicht zu Bitcoin. Sie brauchen ein stabiles Geld für die Miete im nächsten Monat.
• Bitcoin schwankt stark. Der Kurs ist seit 2011 mehrfach um mehr als 70 % gefallen. Wer sein Geld in einem Jahr braucht, kann auf einem Tief verkaufen müssen. Wie solche Phasen verliefen, zeigt Alle Bitcoin-Bärenmärkte im Vergleich.
• Zugang ist nicht selbstverständlich. Bitcoin braucht Strom, Internet und einen Weg, Landeswährung zu tauschen. Genau das ist in einer Krise oft knapp. Staaten können Börsen sperren oder den Tausch erschweren.
• Die Verwahrung entscheidet. Wer seine Bitcoin bei einer Börse im Land liegen lässt, hat dasselbe Problem wie mit einem Bankkonto. Schutz gibt es nur in der eigenen Wallet.

Bitcoin ist also kein Rettungsboot für alle. Für Menschen, die Zugang haben und Jahre statt Monate planen können, ist es eine Möglichkeit, die es 1923 und 2008 nicht gab. Welche Eigenschaften Geld braucht und wo Bitcoin sie erfüllt und wo nicht, vergleicht Was ist gutes Geld?.

Was du daraus mitnehmen kannst

Du lebst wahrscheinlich nicht in einem Land, dem eine Hyperinflation droht. Die Geschichte zeigt trotzdem drei Dinge, die auch für dich gelten:

1. Geld auf dem Konto ist eine Forderung, kein Besitz. Es ist so viel wert wie das Vertrauen in die Stelle, die es ausgibt.
2. Streue dein Vermögen. Wer 1923 nur ein Sparbuch hatte, verlor alles. Wer auch Sachwerte hatte, kam durch.
3. Bitcoin gehört in die eigene Wallet. Sein Vorteil, dass niemand es vermehren oder einfrieren kann, gilt nur, wenn du die Schlüssel selbst hältst. Wie das geht, erklärt Bitcoin sicher aufbewahren.