Bitcoin-Adoption im S-Kurven-Modell

Die Bitcoin-Adoption folgt, wenn sie sich wie andere Neuerungen verhält, einer S-Kurve: erst langsam, dann steil, am Ende flach. Stand November 2026 besitzen nach den besten verfügbaren Schätzungen rund 4 bis 4,5 % der Weltbevölkerung Bitcoin. Im Modell des Soziologen Everett Rogers liegt Bitcoin damit zwischen den Innovatoren und den frühen Anwendern, ungefähr dort, wo das Internet um das Jahr 2000 stand. Das Power Law setzt etwas anders an: Es unterstellt ein Wachstum, das jedes Jahr ein Stück langsamer wird, aber nie an eine Decke stößt.

Was die S-Kurve beschreibt

Neue Dinge verbreiten sich nicht gleichmäßig. Ein paar Neugierige probieren sie früh aus, dann folgen mehr, weil sie es bei anderen sehen, und irgendwann hat fast jeder, der es haben will, es auch. Trägt man den Anteil der Nutzer gegen die Zeit auf, entsteht die Form eines liegenden S: flacher Anfang, steiler Mittelteil, flaches Ende.

Klassisches Beispiel ist der Hybridmais in Iowa. Die Soziologen Bryce Ryan und Neal Gross befragten 1941 Farmer, wann sie das neue Saatgut eingeführt hatten. Von 1928 an dauerte es einige Jahre, bis eine Handvoll Farmer es nutzten, dann stieg der Anteil steil an, und Anfang der 1940er-Jahre war es fast überall Standard. Dieselbe Form fand man später bei Kühlschränken, Farbfernsehern, Mobiltelefonen und dem Internet.

Die S-Kurve ist kein Naturgesetz. Sie ist eine Beobachtung, die bei vielen Produkten gut passt und bei manchen nicht, etwa wenn ein Produkt verschwindet, bevor es die Mehrheit erreicht.

Rogers' fünf Gruppen: von Innovatoren bis Nachzügler

Everett Rogers fasste die Forschung 1962 im Buch Diffusion of Innovations zusammen. Seine Idee: Wenn man für jeden Menschen festhält, wann er eine Neuerung übernimmt, ergibt sich meist eine Glockenkurve. Die S-Kurve ist einfach die aufsummierte Glocke. Rogers teilte die Glocke an ihren Standardabweichungen in fünf Gruppen:

Die Prozentsätze sind eine Konvention aus der Normalverteilung, keine gemessenen Anteile eines bestimmten Marktes. Nützlich sind sie trotzdem, weil sie zeigen, wie verschieden die Menschen sind, die eine Neuerung in den einzelnen Phasen tragen.

Der Unternehmensberater Geoffrey Moore ergänzte 1991 in Crossing the Chasm einen Gedanken, der für Bitcoin oft zitiert wird: Zwischen den frühen Anwendern und der frühen Mehrheit klafft eine Lücke. Die frühen Anwender kaufen eine Vision, die frühe Mehrheit will eine fertige, bequeme Lösung, die andere wie sie schon nutzen. Viele Produkte bleiben an dieser Stelle hängen.

Wie viele Menschen besitzen Bitcoin? Die Schätzungen

Niemand kann Bitcoin-Besitzer zählen. Die Blockchain zeigt Adressen, keine Menschen. Eine Person hat oft viele Adressen, und eine einzige Börsen-Adresse kann Coins von Millionen Kunden halten. Wer ein ETF-Anteil im Depot hat, taucht in keiner Adresse auf. Jede Zahl ist deshalb eine Schätzung aus Börsendaten, Umfragen und Annahmen. Warum aktive Adressen kein Ersatz für Nutzer sind, erklärt der Artikel über Metcalfes Gesetz ausführlich.

Die Schätzungen, die sich belegen lassen (Stand November 2026):

Drei Dinge fallen auf. Erstens liegen die weltweiten Schätzungen in derselben Größenordnung, rund 4 bis 4,5 % der etwa 8,2 Milliarden Menschen. Zweitens ist die Adoption in reichen Ländern deutlich höher: In der Schweiz und in den USA hält fast jeder Fünfte Krypto oder Bitcoin. Drittens messen die Umfragen unterschiedliche Dinge, mal Bitcoin, mal alle Kryptowerte, mal Personen, mal Haushalte. Die Zahlen sind deshalb nicht direkt vergleichbar.

Auch der Chainalysis Global Crypto Adoption Index wird oft zitiert. Er misst aber keinen Anteil der Bevölkerung, sondern ordnet 151 Länder nach Transaktionsaktivität. 2025 lagen Indien und die USA vorn. Für die Frage, wo Bitcoin auf der S-Kurve steht, taugt er nur als Hinweis, wo die Nutzung wächst.

Bitcoin im Vergleich mit Internet und Mobilfunk

Die naheliegende Frage: Wenn Bitcoin bei rund 4 % steht, wann stand das Internet dort? Die Internationale Fernmeldeunion ITU veröffentlicht seit Jahrzehnten den Anteil der Weltbevölkerung, der das Internet nutzt.

Mit 4 % stünde Bitcoin also etwa dort, wo das Internet Ende der 1990er-Jahre stand. Die Schwelle zur frühen Mehrheit (16 %) erreichte das Internet um 2005, die Hälfte der Welt um 2018 bis 2019.

Der Mobilfunk war noch schneller. Nach der ITU gab es im Jahr 2000 weltweit 738 Millionen Mobilfunkverträge, 2015 mehr als 7 Milliarden, fast so viele wie Menschen. In reichen Ländern war der Mobilfunk früh gesättigt, das Wachstum kam danach aus Afrika und Asien.

Der Vergleich hinkt an einer wichtigen Stelle. Internet und Telefon verbreiteten sich, weil sie im Alltag sofort nützlich waren und die Kosten fielen. Bitcoin ist für die meisten Halter vor allem ein Wertspeicher. Den braucht man nicht täglich, und sein Nutzen zeigt sich erst über Jahre. Gut möglich, dass die Kurve deshalb langsamer verläuft. Ebenso möglich, dass sie in Ländern mit hoher Inflation viel schneller verläuft als in der Schweiz. Wie unterschiedlich das sein kann, zeigt das Beispiel El Salvador, wo ein Gesetz die Nutzung erzwingen wollte und die tatsächliche Verbreitung trotzdem klein blieb.

Die S-Kurve in Zahlen: logistisches Modell und Bass-Modell

Mathematisch beschreibt man die S-Kurve meist mit der logistischen Funktion. Sie hat drei Stellschrauben: die Obergrenze (wie viele Menschen am Ende mitmachen), die Geschwindigkeit und den Zeitpunkt, an dem die Hälfte erreicht ist.

Das Bass-Modell, das der Marketingforscher Frank Bass 1969 veröffentlichte, unterscheidet zusätzlich zwei Antriebe: Menschen, die von selbst kommen (Innovation, durch Werbung oder eigene Neugier), und Menschen, die kommen, weil andere es schon haben (Nachahmung). Eine Auswertung vieler Produkte von Sultan, Farley und Lehmann (1990) fand im Mittel einen Innovations-Koeffizienten von 0,03 und einen Nachahmungs-Koeffizienten von 0,38. Der Nachahmungseffekt ist also typischerweise mehr als zehnmal so stark. Bei Bitcoin, wo Menschen meist über Freunde, Kollegen oder Familie einsteigen, passt das gut.

Das Rechenbeispiel ist ein Gedankenspiel, keine Prognose. Es setzt voraus, dass am Ende fast alle Menschen Bitcoin halten und dass sich Bitcoin so schnell verbreitet wie das Internet. Beides ist offen.

S-Kurve und Power Law: zwei verschiedene Formen von Wachstum

Das Bitcoin Power Law beschreibt den Preis als Potenz der Zeit seit dem Genesis-Block. Der Artikel über Metcalfes Gesetz zeigt, wie man das mit den Nutzern verbindet: Wächst der Wert mit dem Quadrat der Nutzer, dann muss die Nutzerzahl ungefähr mit der Zeit hoch 2,8 wachsen, damit die Formel der Seite aufgeht. Diese Brücke wiederholen wir hier nicht. Die Frage hier ist eine andere: Passt so ein Nutzerwachstum zu einer S-Kurve?

Der Unterschied liegt darin, wie die jährliche Wachstumsrate sich verändert.

• In der S-Kurve wächst die Nutzerzahl am Anfang mit fast festem Prozentsatz, also exponentiell. Die Rate sinkt erst spürbar, wenn ein großer Teil der Obergrenze erreicht ist, und fällt dann gegen null.
• Im Power Law sinkt die Rate von Anfang an gleichmäßig, weil jedes neue Jahr ein kleinerer Teil der bisherigen Laufzeit ist. Sie fällt aber nie auf null, und eine Obergrenze gibt es nicht.

Über Jahrzehnte liegen beide Linien erstaunlich nahe beieinander, solange man für die S-Kurve das Internet-Tempo annimmt. Auseinander laufen sie erst, wenn die Adoption sich der Sättigung nähert: Die S-Kurve kommt zum Stillstand, das Power Law wächst weiter, wenn auch langsamer. Mit einer anderen Geschwindigkeit oder einer niedrigeren Obergrenze, etwa wenn nur die Hälfte der Menschen je Bitcoin hält, trennen sich die Linien viel früher.

Ein Abgleich mit der Wirklichkeit: Crypto.com schätzt das Wachstum der Bitcoin-Besitzer 2025 auf 8,3 %, von 337 auf 365 Millionen. Das ist weniger als die rund 17 %, die das Power Law über Metcalfe verlangt. Der Kurs lag 2026 tatsächlich deutlich unter dem Trend, wie der Artikel über die Kritik am Power Law zeigt. Ein Beweis ist das nicht, denn der Preis hängt auch daran, wie viel jeder Besitzer hält, und Firmen, Fonds und Staaten tauchen in keiner Personenzählung auf.

Welche Adoption zählt für den Preis?

„Adoption“ ist bei Bitcoin mehrere Kurven gleichzeitig, und jede steht an einem anderen Punkt.

Menschen. Rund 4 % der Welt, in reichen Ländern zwischen 10 und 20 %. Die meisten mit kleinen Beträgen.

Unternehmen. Börsennotierte Firmen mit Bitcoin in der Bilanz sind eine kleine Gruppe, die aber große Mengen hält. Wer dazugehört und wie viel, zeigt die Übersicht der Treasury-Unternehmen.

Fonds. Seit Januar 2024 gibt es in den USA Spot-ETFs. Damit können Menschen Bitcoin halten, ohne je eine Wallet zu öffnen. Für die S-Kurve heißt das: Ein Teil der neuen Besitzer erscheint nur in Umfragen, nicht auf der Blockchain.

Staaten. Einige Staaten halten Bitcoin aus Beschlagnahmungen oder kaufen gezielt. Das ist die früheste Phase der Kurve, gemessen in Innovatoren-Prozent.

Für den Preis entscheidend ist nicht, wie viele Menschen einen Bitcoin-Bruchteil besitzen, sondern wie viel Kapital insgesamt Bitcoin halten will. Eine S-Kurve der Köpfe kann flach werden, während die Kurve des Kapitals noch steil steigt, etwa wenn Pensionskassen nach Privatleuten einsteigen. Das ist ein Grund, warum die Sättigung der Nutzerzahl nicht sofort das Ende des Preiswachstums bedeuten muss.

Was die S-Kurve für dich als Langfrist-Halter bedeutet

Drei Folgerungen lassen sich aus dem Modell ziehen, ohne ihm zu viel zuzutrauen.

Die steilste Phase liegt vermutlich noch vor uns. Wenn Bitcoin einer S-Kurve folgt und bei 4 % steht, kommt der schnellste Zuwachs an Menschen erst, wenn die frühe Mehrheit einsteigt. Das ist kein Kursversprechen: Das Power Law erwartet trotzdem, dass die prozentualen Kurssteigerungen jedes Jahr kleiner werden.

Die Kurve kann stocken. Moores Lücke ist real. Viele Produkte erreichen die frühe Mehrheit nie. Bei Bitcoin hängt viel daran, ob Verwahrung, Erbschaft und Steuern für normale Menschen einfach genug werden.

Die Sättigung ist der wahre Test des Power Law. Ein Modell, das nie eine Obergrenze erreicht, muss irgendwann von einem Netz mit endlich vielen Menschen gebremst werden. Spätestens wenn die Adoption sich der Sättigung nähert, wird die Kurve unter der Power-Law-Geraden flacher werden. Wie das Power Law mit seinen eigenen Grenzen umgeht und welche Werte es für die nächsten Jahre ergibt, zeigt die Bitcoin-Prognose nach dem Power Law; einzelne Jahre rechnest du im Prognose-Rechner durch.