Bitcoin-Kredit: Leihen statt verkaufen

Kurzantwort: Bei einem Bitcoin-Kredit hinterlegst du Bitcoin als Sicherheit und bekommst dafür Euro oder Franken, ohne zu verkaufen. Du behältst deine Sats, zahlst aber Zinsen. Fällt der Kurs zu stark, verkauft der Kreditgeber deine Sicherheit. Sicher ist der Kredit nur, wenn er klein bleibt: Der Liquidationskurs muss weit unter dem Power-Law-Floor liegen.

Warum überhaupt leihen statt verkaufen?

Du hast über Jahre Bitcoin gespart und brauchst jetzt Geld: für ein Auto, eine Renovierung oder um einen Bärenmarkt in der Rente zu überbrücken. Verkaufen fühlt sich falsch an. Die Sats sind weg, und wenn der Kurs sich erholt, bekommst du sie nicht zurück.

Ein Bitcoin-Kredit verspricht einen Ausweg: Du gibst deine Coins als Pfand und bekommst Geld. Später zahlst du den Kredit zurück und bekommst deine Coins wieder. Steigt Bitcoin in der Zwischenzeit stark, war das günstiger als Verkaufen.

Das klingt einfach, und das Prinzip ist uralt: Banken nennen es Lombardkredit und verleihen so seit Jahrzehnten Geld gegen Aktien. Bei Bitcoin kommt aber eine Schwankung dazu, die kein Aktiendepot kennt. Darum entscheidet die Größe des Kredits über alles.

So funktioniert ein Bitcoin-Kredit

Drei Zahlen bestimmen jeden Bitcoin-Kredit:

1. Beleihungsquote (LTV, „Loan to Value“): Kredit geteilt durch den Wert deiner Sicherheit. Leihst du 20’000 € gegen 1 BTC zu 64’554 €, sind das 31 %.
2. Liquidationsgrenze: Ab dieser Beleihungsquote verkauft der Kreditgeber deine Sicherheit, um sein Geld zu retten. Die Grenze steht im Vertrag, der Rechner dieser Seite nimmt 80 % an.
3. Zins: Entweder zahlst du ihn jeden Monat aus deinem Einkommen, oder er wird der Schuld zugeschlagen. Dann wächst dein Kredit, und mit ihm der Liquidationskurs.

Aus diesen drei Zahlen folgt der Liquidationskurs: der Bitcoin-Preis, bei dem deine Sicherheit verkauft wird. Er ist die eine Zahl, die du kennen musst.

Viele Kreditgeber schicken vorher eine Nachschussaufforderung („Margin Call“), etwa bei 70 % Beleihung. Dann kannst du mehr Bitcoin hinterlegen oder einen Teil zurückzahlen. Das hilft nur, wenn du in dem Moment Bitcoin oder Geld übrig hast und erreichbar bist.

Wie viel Absturz verträgt dein Bitcoin-Kredit?

Je höher die Beleihung, desto weniger Kurssturz hält der Kredit aus. Die Tabelle zeigt das bei einer Liquidationsgrenze von 80 %.

Zum Vergleich: So tief ist Bitcoin in den bisherigen Bärenmärkten vom Hoch gefallen.

Quelle: Tagesschlusskurse aus /power-law/btc-daily.csv, Stand 12.11.2026.

Die Tabellen zeigen ein unbequemes Ergebnis: Wer am Hoch leiht, übersteht einen typischen Bärenmarkt nur mit einer Beleihung von 10 % oder weniger. Selbst 20 % hätten 2013 und 2017 nicht gereicht.

Das Beispiel 2021: Kredit am Hoch

Am 8.11.2021 kostete ein Bitcoin 67’525 $. Wer an diesem Tag gegen 1 BTC lieh, erlebte Folgendes:

• 50 % Beleihung (33’763 $): Liquidationskurs 42’203 $. Am 7.1.2022 schloss Bitcoin darunter, zwei Monate nach Kreditbeginn.
• 30 % Beleihung (20’258 $): Liquidationskurs 25’322 $. Erreicht am 13.6.2022.
• 25 % Beleihung (16’881 $): Liquidationskurs 21’102 $. Erreicht am 16.6.2022.

In allen drei Fällen wurde die Sicherheit nahe am Tief verkauft. Ab Ende Februar 2024 stand Bitcoin wieder über 60’000 $. Genau das, was der Kredit verhindern sollte, ist eingetreten, nur zum schlechtesten Preis.

Der Floor als Maßstab

Statt zu raten, wie tief Bitcoin fallen kann, kannst du den Power-Law-Floor als Maßstab nehmen. Er liegt bei 42 % der Power-Law-Geraden. Seit 2016 lag der Tagesschlusskurs nur an 13 Tagen darunter, und auch dann nur knapp: im Tief 2022 und am 30.6.2026 beim 0,414-Fachen der Geraden. Wie der Floor berechnet wird, erklärt die Methodik.

Die Regel lautet: Dein Liquidationskurs sollte die ganze Laufzeit deutlich unter dem Floor liegen. Weil der Floor im Modell jedes Jahr steigt, wird der Abstand mit der Zeit größer, solange deine Schuld nicht schneller wächst.

Daraus folgt etwas Wichtiges: Wie viel du sicher leihen kannst, hängt davon ab, wo der Kurs gerade steht.

• Am Hoch 2021 stand der Kurs beim 2,75-Fachen des Trends. Ein Liquidationskurs unter dem Floor erlaubte höchstens 12 % Beleihung.
• Heute steht der Kurs nur 6 % über dem Floor, in der Zone „Akkumulation“. Ein Liquidationskurs unter dem Floor wäre hier rechnerisch bis etwa 75 % Beleihung möglich.

Die 75 % sind eine Grenze, keine Empfehlung. Der Floor ist kein Gesetz, und er wurde schon unterschritten. Wer ruhig schlafen will, hält den Liquidationskurs bei höchstens der Hälfte des Floors. Mit 1 BTC als Sicherheit sind das heute rund 24’000 € Kredit oder 38 % Beleihung.

Rechenbeispiel: 20’000 € gegen 1 BTC

Angenommen, du hinterlegst 1 BTC und leihst 20’000 € für drei Jahre zu 10 % Zins. Die Zinsen werden der Schuld zugeschlagen, du zahlst also nichts während der Laufzeit.

Lohnt sich das gegenüber dem Verkauf? Verkaufen würde dich heute 0,31 BTC kosten. Für die Rückzahlung brauchst du in drei Jahren 26’964 €. Wie viele Sats das sind, hängt vom Kurs dann ab:

Das ist der Kern: Leihen statt verkaufen gewinnt nur, wenn Bitcoin schneller steigt als der Zins. Im Power-Law-Modell steigt der Floor derzeit um rund 35 % pro Jahr. Bleibt der Kurs aber drei Jahre seitwärts, hast du mit dem Kredit mehr Sats verloren als mit einem Verkauf.

Wer verleiht gegen Bitcoin?

Neben dem Kursrisiko trägst du ein zweites Risiko: dass dem Kreditgeber etwas passiert, während er deine Coins hält.

Die Pleiten von Celsius (Juli 2022), BlockFi (November 2022) und Genesis (Januar 2023) haben gezeigt, was das Weiterverleihen bedeutet: Kunden, deren Bitcoin als Sicherheit dort lagen, standen in der Insolvenz als Gläubiger an. Die ganze Geschichte erzählt der Artikel Börsenpleiten von Mt. Gox bis FTX.

Bei einem Multisig-Kredit liegen deine Coins auf einer Adresse, für die zwei von drei Schlüsseln nötig sind. Der Kreditgeber kann sie nicht allein bewegen, und du kannst die Adresse jederzeit in der Blockchain prüfen. Wie Multisig funktioniert, erklärt der Artikel Multisig-Wallets.

Kredite auf anderen Blockchains, für die du Bitcoin erst in einen Token tauschen musst, lassen wir hier aus: Sie bringen zusätzliche Risiken, die mit Bitcoin selbst nichts zu tun haben.

Fragen an jeden Kreditgeber

1. Bei welcher Beleihung kommt die Nachschussaufforderung, bei welcher die Liquidation?
2. Wird bei Liquidation alles verkauft oder nur so viel, wie nötig ist?
3. Wo liegen meine Coins, und darf der Anbieter sie weiterverleihen?
4. Kann ich die Sicherheit selbst in der Blockchain prüfen?
5. Welche Gebühren fallen an, beim Abschluss, bei Liquidation und bei vorzeitiger Rückzahlung?
6. Was passiert mit meinen Coins, wenn der Anbieter insolvent wird?

Steuern: Kredit ist kein Verkauf

Ein Kredit ist steuerlich meist günstiger als ein Verkauf, weil du nichts veräußerst. Im Detail hängt es vom Land ab (Stand 2026):

• Deutschland: Bitcoin, die du länger als ein Jahr hältst, verkaufst du steuerfrei. Für alte Coins bringt der Kredit also keinen Steuervorteil, nur für Coins unter einem Jahr. Werden deine Coins liquidiert, ist das ein Verkauf. Überträgt der Kreditgeber deine Coins auf sich und darf sie weiterverwenden, kann das Finanzamt schon darin einen Tausch sehen. Lass dir das vorher bestätigen. Mehr in Bitcoin-Steuern in Deutschland.
• Österreich: Gewinne aus Bitcoin, die ab März 2021 gekauft wurden, kosten 27,5 % Steuer, egal wie lange du sie hältst. Verkaufst du für 20’000 € Coins, die du zu 30’000 € je BTC gekauft hast, sind rund 10’700 € davon Gewinn und rund 2’900 € Steuer fällig. Hier spart der Kredit tatsächlich Steuer, solange er nicht liquidiert wird.
• Schweiz: Kursgewinne aus dem Privatvermögen sind in der Regel steuerfrei. Schuldzinsen kannst du bei der direkten Bundessteuer bis zur Höhe deiner Vermögenserträge plus 50’000 CHF abziehen, und die Schuld senkt dein steuerbares Vermögen.

Leihen und Psychologie

Ein Kredit gegen Bitcoin fühlt sich an wie Geld, das nichts kostet. Du siehst den Kurs steigen, die Beleihung sinken, und der nächste Kredit liegt nahe. Genau so entstehen die Kredite, die im nächsten Bärenmarkt liquidiert werden.

Dazu kommt der Druck: Wer einen Kredit mit knappem Abstand hat, schaut im Absturz jeden Tag auf den Kurs. Die Ruhe, die du dir als langfristiger Halter erarbeitet hast, ist weg. Wie du Schwankungen aushältst, ohne Fehler zu machen, erklärt HODL-Psychologie: Volatilität aushalten.

Rechne deinen eigenen Kredit

Der Rechner „Leihen statt Verkaufen“ zeigt dir Beleihungsquote, Liquidationskurs und wie weit der Floor über deinem Liquidationskurs bleibt, Monat für Monat über die ganze Laufzeit. Zins, Liquidationsgrenze und ob du die Zinsen zahlst, stellst du unter „Weitere Einstellungen“ ein.

Ein Kredit ist ein Werkzeug in einem größeren Plan. Wie Ziel, Zeitraum und Verkaufsregeln zusammenhängen, zeigt der Leitfaden Dein Bitcoin-Ziel festlegen und planen. Willst du in der Rente einen Bärenmarkt überbrücken, vergleicht Entnahmestrategien mit Bitcoin den Kredit mit einem Puffer in Euro oder Franken. Den Teil „Planen & leben“ vertieft die Akademie.