Bitcoin als langfristige Versicherung

Bitcoin als Versicherung zu sehen heißt: Du zahlst eine kleine Prämie, um gegen seltene, aber große Schäden an deinem übrigen Vermögen geschützt zu sein. Diese Schäden sind schleichende Geldentwertung über Jahrzehnte, Bankkrisen mit gesperrten Konten und im Extremfall eine Währungsreform. Die Prämie ist der Teil deines Vermögens in Bitcoin, und du bemisst ihn wie jede Versicherung: so, dass du sie verschmerzt, wenn der Schaden nie eintritt. Anders als eine echte Police gibt dir Bitcoin aber keinen Vertrag, keine garantierte Auszahlung und keinen Schutz bei einem Börsencrash.

Wie viel Prozent Bitcoin zu deinem Vermögen passen, berechnet Bitcoin-Anteil im Portfolio mit einem Crash-Test. Hier geht es um eine andere Sicht auf dieselbe Zahl: Welchen Schaden soll dieser Anteil abdecken, und welchen nicht?

Was eine Versicherung ausmacht

Eine Hausratversicherung funktioniert nach einem einfachen Prinzip. Du zahlst jedes Jahr einen kleinen Betrag. Meistens passiert nichts, und das Geld ist weg. Brennt aber die Wohnung, bekommst du ein Vielfaches zurück. Niemand ärgert sich, dass die Wohnung nicht gebrannt hat.

Drei Merkmale machen eine gute Versicherung aus:

1. Sie deckt einen Schaden, den du nicht selbst tragen kannst. Ein kaputtes Handy versichert man besser nicht, den Brand des Hauses schon.
2. Die Prämie ist klein im Verhältnis zum Vermögen. Sie tut nicht weh, auch wenn sie jahrzehntelang verfällt.
3. Sie zahlt genau dann, wenn der Rest leidet. Eine Versicherung ist wertvoll, weil sie gegenläufig zum Schaden auszahlt.

Bitcoin erfüllt das erste Merkmal für bestimmte Risiken, das zweite nur, wenn du es so bemisst, und das dritte nur über lange Zeiträume. Genau darum geht es in den nächsten Abschnitten.

Gegen welche Risiken Bitcoin versichern soll

Die meisten Menschen in Deutschland, Österreich und der Schweiz halten ihr Vermögen größtenteils in Geldwerten: Konto, Festgeld, Anleihen, Lebensversicherung, Pensionskasse, Rentenansprüche. Alle versprechen einen Betrag in Euro oder Franken. Gegen drei Risiken für diese Geldwerte soll Bitcoin versichern.

Schleichende Geldentwertung. Die Europäische Zentralbank strebt 2 % Inflation pro Jahr an, die Schweizerische Nationalbank Preisstabilität bei weniger als 2 %. Selbst bei 2 % halbiert sich die Kaufkraft in rund 35 Jahren. Tatsächlich war es schneller: Wie viel Euro und Franken seit 2000 verloren haben, zeigt Inflation und Kaufkraftverlust. Bitcoin hat dagegen eine feste Höchstmenge von 21 Millionen, die keine Notenbank erhöhen kann.

Bankkrisen und gesperrte Konten. Im März 2013 schloss Zypern seine Banken für fast zwei Wochen. Kunden der Bank of Cyprus verloren knapp die Hälfte ihrer Guthaben über 100’000 €, die in Bankaktien umgewandelt wurden. Kapitalverkehrskontrollen galten danach noch zwei Jahre. Griechenland schloss im Juni 2015 seine Banken für drei Wochen, am Automaten gab es höchstens 60 € am Tag. Bitcoin in eigener Verwahrung liegt bei keiner Bank und kann nicht durch einen Bankfeiertag gesperrt werden.

Währungsreform. Am 20. Juni 1948 wurde in Westdeutschland die Reichsmark durch die D-Mark ersetzt. Jeder bekam 40 D-Mark Kopfgeld, Sparguthaben wurden am Ende im Verhältnis 100 zu 6,5 umgestellt. Wer sein Vermögen auf dem Sparbuch hatte, verlor über 90 %. Das ist ein Extremfall nach einem verlorenen Krieg. Aber genau für Extremfälle schließt man Versicherungen ab. Wie es in Hyperinflationen aussah, beschreibt Die Geschichte der Hyperinflation.

Die Prämie: den Bitcoin-Anteil wie eine Versicherung bemessen

Bei einer Versicherung fragst du nicht: „Wie viel bringt sie?“ Du fragst: „Wie viel bin ich bereit zu zahlen, ohne es zurückzubekommen?“ Diese Frage passt auch auf Bitcoin.

Der wichtigste Unterschied zum Crash-Test: Für eine Versicherungsprämie rechnest du mit dem Totalverlust. Bitcoin könnte durch einen Fehler im Protokoll, ein weltweites Verbot oder eine bessere Technik scheitern. Das halten wir für unwahrscheinlich, ausschließen kann es niemand. Wer Bitcoin als Versicherung hält, sollte sich deshalb fragen: Wenn dieser Betrag auf null fällt, ändert sich dann etwas an meinem Leben?

Daraus folgt eine einfache Regel: Die Prämie ist der Betrag, den du ganz verlieren kannst, ohne deine Pläne zu ändern. Für die meisten Menschen liegt er bei wenigen Prozent des Vermögens. Wer mehr hält, hält Bitcoin nicht mehr nur als Versicherung, sondern auch als Wette auf seinen Erfolg. Das ist legitim, aber dann gilt der Crash-Test mit −80 % als Obergrenze, nicht die Versicherungslogik.

Rechenbeispiel: wie viel Schutz eine Prämie kauft

Nimm an, du hast 300’000 € Vermögen. 200’000 € davon sind Geldwerte: Konto, Festgeld, Anleihen und der Rückkaufswert einer Lebensversicherung. Der Schadensfall, gegen den du dich versichern willst: Über zehn Jahre liegt die Inflation im Schnitt bei 5 % statt bei 2 %. Dann kauft der Euro am Ende rund 40 % weniger. Deine Geldwerte verlieren real rund 80’000 €.

Wie stark müsste Bitcoin real steigen, damit dein Bitcoin-Anteil diesen Schaden genau ausgleicht?

Die Tabelle zeigt das Dilemma jeder Versicherung. Eine kleine Prämie tut nicht weh, deckt aber nur dann viel, wenn der Versicherer, hier der Bitcoin-Kurs, sehr viel zahlt. Eine große Prämie deckt den Schaden schon bei moderatem Anstieg, kostet im schlechten Fall aber spürbar.

Ob Bitcoin in so einem Jahrzehnt einen dieser Faktoren liefert, verspricht dir niemand. Welche Spanne das Power-Law-Modell für die nächsten Jahre zeigt, siehst du auf der Seite Power Law. Es ist ein Modell der Vergangenheit, keine Zusage.

Warum die Prämie nicht jedes Jahr verfällt

Hier unterscheidet sich Bitcoin von jeder echten Versicherung, und zwar in beide Richtungen.

Zum Vorteil: Eine Versicherungsprämie ist weg, sobald du sie zahlst. Deine Bitcoin bleiben. Tritt der Schadensfall nie ein, hast du trotzdem einen Vermögenswert, der in den letzten 15 Jahren weit stärker gestiegen ist als der Rest. Die Prämie kann sich auch ohne Krise vervielfachen. Ökonomisch ist Bitcoin damit eher eine langlaufende Option als eine Police.

Zum Nachteil: Eine Versicherung zahlt im Schadensfall einen vertraglich festgelegten Betrag. Bitcoin zahlt, was der Markt an diesem Tag bietet. Es gibt keinen Vertrag, keinen Versicherer und keine Aufsicht, die für die Auszahlung geradesteht. Außerdem schwankt deine „Prämie“ stark: In jedem großen Bärenmarkt fiel Bitcoin um 77 bis 93 %. Eine Versicherung, deren Wert sich halbiert, bevor der Schaden eintritt, fühlt sich nicht nach Versicherung an.

Was Bitcoin nicht versichert

Eine Versicherung ist nur so gut wie das Wissen, was sie nicht deckt. Bei Bitcoin ist die Liste lang.

Einen Börsencrash. Kurzfristig fällt Bitcoin oft mit den Aktien, nicht gegen sie. Am 12. März 2020 fiel der S&P 500 um 9,5 %, Bitcoin um rund 40 %. Gerade wenn Anleger alles verkaufen, was schwankt, verkaufen sie auch Bitcoin. Wie eng der Zusammenhang ist, zeigt Bitcoin-Korrelation. Als Versicherung gegen einen Aktiencrash taugt Bitcoin nicht.

Jobverlust, Krankheit, Haftpflicht. Das sind die Schäden, die die meisten Menschen wirklich ruinieren. Dafür gibt es echte Versicherungen und einen Notgroschen in Euro oder Franken. Bitcoin ist für diese Fälle zu schwankend: Brauchst du das Geld im falschen Jahr, verkaufst du womöglich 60 % unter dem letzten Hoch.

Risiken von Bitcoin selbst. Verlorene Seed-Phrase, Diebstahl, Betrug, eine Börsenpleite. Bitcoin versichert dich gegen die Bank, aber nicht gegen dich selbst. Wie du diese Risiken klein hältst, steht in Bitcoin sicher aufbewahren.

Den Zugriff des Staates. Ein Staat kann Bitcoin nicht abschalten, aber er kann Besitz melden lassen, Börsen schließen und Menschen zur Herausgabe zwingen. Bitcoin bei einer Börse oder in einem ETP ist für den Staat so erreichbar wie ein Bankkonto. Selbst verwahrte Bitcoin sind schwerer zu erreichen, aber du bleibst eine Person mit Wohnsitz. Was der Goldbesitz von 1933 daraus lehrt, steht in Kann Bitcoin verboten werden?.

Deine eigene Panik. Die beste Versicherung nützt nichts, wenn du sie kündigst, kurz bevor der Schaden eintritt. Wer Bitcoin im Bärenmarkt mit 70 % Verlust verkauft, hat die Prämie gezahlt und die Deckung aufgegeben.

Die Gegenposition: Ist Bitcoin überhaupt eine Absicherung?

Nicht alle sehen Bitcoin als Versicherung. Zwei bekannte Gegenstimmen solltest du kennen.

Nassim Nicholas Taleb, der mit „Der Schwarze Schwan“ den Begriff der seltenen Extremereignisse geprägt hat, hielt Bitcoin anfangs für eine gute Idee. 2021 schrieb er in der Fachzeitschrift Quantitative Finance, Bitcoin sei kein Schutz gegen Inflation oder Krisen: Sein Wert hänge davon ab, dass sich dauerhaft Menschen finden, die das Netzwerk betreiben und nutzen, und er schwanke zu stark, um als Wertaufbewahrung zu dienen.

Die Europäische Zentralbank schrieb im November 2022 in ihrem Blog, Bitcoin sei auf dem Weg in die Bedeutungslosigkeit. Der Kurs lag damals bei rund 16’000 $. Seitdem hat er sich vervielfacht.

Beide Einwände haben einen wahren Kern: Bitcoin hat seine Rolle als Absicherung noch nicht in einer echten Währungskrise in Europa beweisen müssen. Es gibt erst 17 Jahre Geschichte und keine Hyperinflation in einem großen Industrieland in dieser Zeit. Wer Bitcoin als Versicherung hält, wettet darauf, dass er sich im Schadensfall so verhält, wie es seine Eigenschaften erwarten lassen. Genau deshalb gehört nur eine Prämie hinein, nicht das ganze Vermögen.

Deine Bitcoin-Versicherung in fünf Schritten

1. Liste deine Geldwerte auf. Konto, Festgeld, Anleihen, Lebensversicherung, Pensionskasse. Das ist das Vermögen, das du gegen Entwertung versichern willst.
2. Bestimme den Schadensfall. Zum Beispiel: zehn Jahre mit 5 % Inflation. Rechne aus, wie viel Kaufkraft deine Geldwerte dann verlieren.
3. Lege die Prämie fest. Welchen Betrag könntest du ganz verlieren, ohne deine Pläne zu ändern? Das ist dein Versicherungsanteil.
4. Verwahre die Police richtig. Eine Versicherung gegen Bankkrisen gehört nicht auf eine Börse. Selbst verwahrt, mit einem sicheren Backup der Seed-Phrase.
5. Halte die Prämie in Grenzen. Wächst der Anteil weit über deine Prämie, verkaufe nach Regel einen Teil. Fällt er, kaufe nach, statt zu kündigen.

Wie du deinen Anteil über die Jahre mit einem Sparplan aufbaust, kannst du im Sparplan-Rechner durchspielen.