Staking-Illusion: Warum Bitcoin keine Rendite zahlt — und warum das gut ist

Warum zahlt Bitcoin keine Rendite? Weil niemand Bitcoin schuldet. Ein Bitcoin ist kein Kredit, keine Aktie und kein Konto, sondern ein Gut, das du direkt besitzt. Eine Rendite kann es nur geben, wenn jemand anderes sie bezahlt. Bei Staking-Coins bezahlen sie meist die übrigen Halter, durch neu geschaffene Coins, die ihren Anteil verwässern. Bei „Zinsen auf Bitcoin“ bezahlt sie ein Schuldner, dem du deine Coins überlässt. Beides ist eine Staking-Rendite, die mehr verspricht, als sie hält. Dass Bitcoin nichts zahlt, ist kein Mangel, sondern der Grund, warum du keinem vertrauen musst.

Warum Bitcoin keine Rendite zahlen kann

Eine Rendite ist ein Strom von Geld, den jemand an dich zahlt. Bei einer Anleihe zahlt der Staat oder das Unternehmen Zinsen, bei einer Aktie zahlt die Firma aus ihrem Gewinn eine Dividende, bei einer Wohnung zahlt der Mieter Miete. Immer gibt es jemanden auf der anderen Seite, der dir etwas schuldet.

Bei Bitcoin gibt es diese Seite nicht. Es gibt keinen Herausgeber, keine Firma und keinen Vertrag. Neue Bitcoin entstehen nur durch Mining: Wer einen Block findet, bekommt eine feste Menge, seit April 2024 3,125 BTC je Block. Das ist keine Rendite für Halter, sondern die Bezahlung für Arbeit, die das Netz sichert, mit Strom und Maschinen, die Geld kosten. Wie das funktioniert, erklärt Bitcoin-Mining.

Was Bitcoin dir bieten kann, ist etwas anderes: Wertsteigerung, weil die Menge fest ist und die Nachfrage bisher gewachsen ist. Das ist keine Zahlung, sondern ein Preis, der steigen und fallen kann. Wie dieser Preis bisher langfristig gewachsen ist, zeigt das Power-Law-Modell. Den Unterschied musst du kennen, denn genau an dieser Stelle setzen die Angebote an, die dir „Rendite auf Bitcoin“ oder „Staking“ versprechen.

Was Staking ist und wer die Staking-Rendite bezahlt

Viele andere Coins arbeiten nicht mit Mining, sondern mit Proof of Stake. Statt Strom einzusetzen, hinterlegen Teilnehmer ihre Coins als Pfand, prüfen Transaktionen und bekommen dafür eine Belohnung. Das nennt man Staking. Ethereum ist im September 2022 darauf umgestiegen, Solana, Cardano und viele andere arbeiten von Anfang an so.

Die Belohnung kommt zum größten Teil aus neu geschaffenen Coins. Die Menge wächst also, und zwar umso mehr, je höher die Staking-Rendite ist. Dazu kommen Gebühren, die Nutzer bezahlen, bei den meisten Coins aber der kleinere Teil. Bei Solana zum Beispiel begann die Inflation laut Projektdokumentation 2021 bei 8 % im Jahr und sinkt seither jedes Jahr um 15 %, bis sie bei 1,5 % stehen bleibt.

Was das für dich heißt, zeigt eine einfache Rechnung. Nimm an, der Gesamtwert des Coins bleibt gleich, weil durch das Staking ja kein neuer Wert entsteht, nur neue Einheiten.

Staking ist damit vor allem eine Umverteilung: von denen, die nicht staken, zu denen, die es tun. Wer ihn hält, ohne zu staken, zahlt die Rendite der anderen. Wer stakt, zahlt dafür mit Bindung und Risiko. Warum das einer von mehreren Gründen ist, die Finger von Altcoins zu lassen, steht in Altcoins sind nicht wie Bitcoin. Hier geht es um die Mechanik selbst.

Was Staking zusätzlich kostet

Die Rechnung oben ist noch die freundliche Version. Drei Kosten kommen dazu.

Sperrfristen. Wer ab Ende 2020 Ether für das neue Ethereum-Netz hinterlegte, konnte sie erst nach dem Shapella-Upgrade im April 2023 wieder abziehen, also mehr als zwei Jahre lang nicht. In dieser Zeit fiel Ether von über 4’000 $ im November 2021 auf rund 1’000 $ im Juni 2022. Verkaufen konnten die Staker die gesperrten Coins nicht.

Strafen. Bei Proof of Stake kann ein Teil des Pfands vernichtet werden, wenn ein Prüfer Regeln verletzt, etwa durch eine falsch eingerichtete Software. Das heißt Slashing. Wer über einen Anbieter stakt, trägt dessen Fehler mit.

Steuern. In Deutschland sind Staking-Belohnungen nach dem BMF-Schreiben vom 6. März 2025 bei Zufluss Einkünfte nach § 22 Nr. 3 EStG, mit einer Freigrenze von 256 € im Jahr. In der Schweiz behandelt die ESTV sie als steuerbares Einkommen. Du zahlst also Steuer in Euro oder Franken auf Coins, deren Wert danach fallen kann.

Zinsen auf Bitcoin: die Rendite eines Schuldners

Weil Bitcoin selbst nichts zahlt, entstanden ab etwa 2019 Plattformen, die es trotzdem taten. Du zahltest Bitcoin ein und bekamst jeden Monat ein paar Prozent dazu, in Bitcoin. Die Plattformen nannten das Zinskonto, Earn oder Yield. Es sah aus wie ein Sparbuch, war aber etwas anderes: ein ungesicherter Kredit an ein Unternehmen, das die Coins weiterverlieh oder selbst damit handelte.

2022 zeigte, was das heißt. Im Mai brach der Stablecoin TerraUSD zusammen, dessen Anchor-Protokoll knapp 20 % Zins versprochen hatte. Der Hedgefonds Three Arrows Capital, einer der größten Schuldner der Branche, konnte danach seine Kredite nicht mehr bedienen. Eine Plattform nach der anderen fror die Auszahlungen ein:

Die Kunden dieser Plattformen waren keine Eigentümer ihrer Coins mehr, sondern Gläubiger in einem Insolvenzverfahren. Wie das bei Celsius im Einzelnen ablief und was Kunden von Mt. Gox bis FTX zurückbekamen, steht in Krypto-Börse pleite.

Der Kern ist einfacher als jedes Gerichtsverfahren: Wenn dir jemand Zinsen auf Bitcoin zahlt, muss er mit deinen Bitcoin mehr verdienen, als er dir zahlt. Er verleiht sie an jemanden, der höhere Zinsen zahlt, weil ihm sonst niemand Geld gibt, oder er handelt selbst. Nach 2022 machte eine Faustregel die Runde: Wenn du nicht weißt, woher die Rendite kommt, bist du die Rendite.

Woher echte Rendite kommt

Rendite ist nicht schlecht. Sie ist nur nie umsonst. Jede echte Rendite hat eine Quelle, und an der Quelle hängt das Risiko.

Die ersten vier Zeilen haben eines gemeinsam: Irgendwo wird etwas erwirtschaftet. Ein Unternehmen verkauft Waren, ein Mieter arbeitet, ein Miner sichert das Netz. Staking und anonyme Zinskonten fallen aus dieser Reihe. Beim einen kommt das Geld aus der Tasche der anderen Halter, beim anderen aus einem Geschäft, das du nicht einsehen kannst.

Digital Credit: Rendite mit Namen und Adresse

Wer aus seinem Vermögen einen laufenden Ertrag will, ohne Bitcoin zu verkaufen, findet seit 2025 eine Form, die die Frage „Wer zahlt?“ offen beantwortet: Vorzugsaktien von Bitcoin-Unternehmen wie Strategy oder Strive, die auf der Seite unter Digital Credit verfolgt werden. Sie zahlen eine Dividende, die in einem Prospekt steht, werden an der Börse gehandelt und sind durch die Bitcoin des Unternehmens gedeckt.

Der Unterschied zu Celsius liegt nicht darin, dass es kein Risiko gibt. Die Dividende kann ausfallen, der Kurs kann stärker fallen als Bitcoin, und das Unternehmen bezahlt sie zum Teil aus dem Verkauf neuer Aktien, Strategy 2026 auch aus dem Verkauf von Bitcoin. Der Unterschied ist, dass du den Schuldner, seine Bitcoin, seine Verpflichtungen und seine Quartalszahlen kennst. Was das Papier ist und wie gut Bitcoin es deckt, erklärt Digital Credit erklärt, was dabei schiefgehen kann, Die Risiken von Bitcoin-Vorzugsaktien.

Wichtig ist die Trennung: Digital Credit ist ein eigener Baustein neben deinem Bitcoin-Bestand, keine Rendite auf deine Bitcoin. Deine Coins bleiben in deiner Wallet, die Vorzugsaktie liegt in deinem Depot.

Warum es gut ist, dass Bitcoin nichts zahlt

Was zunächst wie ein Nachteil aussieht, ist bei genauem Hinsehen die Eigenschaft, die Bitcoin von fast allem anderen unterscheidet.

Kein Gegenüber. Was nichts zahlt, kann auch nicht ausfallen. Deine Bitcoin sind keine Forderung an jemanden, der pleitegehen, betrügen oder Auszahlungen stoppen kann. Solange du deine Schlüssel selbst hältst, gehört dir der Bestand ohne Bedingungen. Wie das sicher geht, steht in Bitcoin sicher aufbewahren.

Keine Strafe fürs Nichtstun. Bei einem Staking-Coin verlierst du Anteil, wenn du ihn nur hältst. Bei Bitcoin wächst die Menge nach festem Plan, um rund 0,8 % im Jahr seit April 2024, und dieses Wachstum bezahlt die Sicherheit des Netzes, nicht andere Halter. Jeder Halter wird gleich behandelt, ob er etwas tut oder nicht.

Keine Sperre. Du kannst jederzeit verkaufen, verschieben, vererben. Kein Protokoll und kein Anbieter entscheidet, wann du an deine Coins kommst.

Einfache Steuern. Ohne laufende Erträge gibt es in Deutschland keinen Zufluss, den du jedes Jahr versteuerst. Verkaufst du nach mehr als einem Jahr, ist der Gewinn steuerfrei. In der Schweiz bleibt der private Kursgewinn steuerfrei, nur das Vermögen versteuerst du jedes Jahr.

Was du aus der Staking-Illusion mitnimmst

Drei Fragen helfen bei jedem Angebot, das dir Rendite auf Krypto verspricht:

1. Wer zahlt mich, und womit verdient er das Geld? Wenn die Antwort „neue Coins“ oder „wir verleihen an institutionelle Partner“ lautet, kennst du die Quelle nicht.
2. Wem gehören meine Coins, während sie Rendite bringen? Steht in den Bedingungen, dass der Anbieter sie verwenden darf, bist du Gläubiger, nicht Eigentümer.
3. Was passiert, wenn ich sie morgen brauche? Sperrfristen, Kündigungsfristen und Auszahlungsstopps zeigen sich erst im Ernstfall.

Bitcoin besteht alle drei Fragen, weil er auf jede mit „niemand“ antwortet: Niemand zahlt dich, niemand außer dir hat deine Coins, niemand muss zustimmen, wenn du sie bewegst.