Digital Credit erklärt: Bitcoin-Vorzugsaktien verstehen

Kurzantwort: Digital Credit sind Vorzugsaktien von Unternehmen, die Bitcoin halten. Du bekommst eine regelmäßige Dividende, heute zwischen 8,6 % und 15,5 % im Jahr, und das Unternehmen kauft mit deinem Geld Bitcoin. Die Bitcoin in seiner Bilanz sind die Sicherheit hinter der Dividende, aber kein Pfand. Du hältst einen Anspruch gegen das Unternehmen, nicht die Coins.

Du hältst Bitcoin, und irgendwann willst du davon leben, ohne zu verkaufen. Genau dafür bieten Bitcoin-Unternehmen seit 2025 ein neues Produkt an: Digital Credit. Es verspricht dir einen laufenden Ertrag in Dollar, Euro oder Pfund, gedeckt durch Bitcoin. Hier lernst du, wie diese Papiere gebaut sind, wie du ihre Sicherheit prüfst und was schiefgehen kann.

Was ist Digital Credit?

Digital Credit ist der Sammelname für Wertpapiere, die ein Unternehmen mit Bitcoin-Bestand ausgibt, um Geld aufzunehmen, und auf die es eine laufende Ausschüttung zahlt. Den Begriff hat Strategy (früher MicroStrategy) für seine Vorzugsaktien geprägt. Inzwischen geben auch Strive, Metaplanet, The Smarter Web Company und die schwedische BTC AB solche Papiere aus.

Fast alle diese Papiere sind Vorzugsaktien. Eine Vorzugsaktie steht zwischen Schulden und normaler Aktie:

• Sie gibt dir kein Stimmrecht und keinen Anteil am Kursanstieg des Unternehmens.
• Dafür bekommst du eine feste oder variable Dividende, berechnet auf einen festen Betrag, den Nennwert.
• Und du wirst vor den Stammaktionären bedient: Solange deine Dividende offen ist, bekommen sie nichts.

Bezahlt wird in dieser Reihenfolge: Schulden, Vorzugsaktien nach Rang, zuletzt die Stammaktien. Wie das bei jedem Emittenten aussieht, zeigt die Kapitalstruktur je Emittent.

Warum Bitcoin-Unternehmen Vorzugsaktien ausgeben

Ein Unternehmen, das Bitcoin kaufen will, braucht Geld. Es hat drei Wege: neue Stammaktien verkaufen, Schulden aufnehmen oder Vorzugsaktien ausgeben.

Neue Stammaktien lohnen sich nur, wenn die Aktie an der Börse mehr wert ist als die Bitcoin dahinter. Dieses Verhältnis heißt mNAV. Am 12.11.2026 lag es bei Strategy bei 0,80×: Neue Stammaktien hätten die Bitcoin je Aktie gesenkt.

Vorzugsaktien lösen dieses Problem. Sie verwässern nicht die Bitcoin je Stammaktie, sie kosten nur die Dividende. Solange Bitcoin langfristig stärker steigt als die Dividende kostet, gewinnen die Stammaktionäre. Fällt Bitcoin lange, wird die Dividende zur Last.

Wie groß der Markt geworden ist: Strategy hat in den zwölf Monaten bis 8.11.2026 laut seinen SEC-Meldungen ₿102’531 mit Geld aus Vorzugsaktien gekauft. Alle neun gehandelten Papiere zusammen haben einen Nennwert von rund 13,9 Mrd. € (Stand: 12.11.2026).

Die Bausteine einer Bitcoin-Vorzugsaktie

Jedes Digital-Credit-Papier lässt sich mit denselben acht Merkmalen beschreiben.

Alle Begriffe in einem Satz erklärt findest du im Glossar der Digital-Credit-Seite.

Digital Credit am Markt: alle gehandelten Papiere

Diese neun Bitcoin-Vorzugsaktien werden heute an einer Börse gehandelt. Sortiert sind sie nach BTC-Deckung, von der sichersten zur am schwächsten gedeckten.

Stand: 12.11.2026, Schlusskurse von Yahoo Finance, Bestände und Ansprüche laut Emittenten und SEC-Meldungen, BTC-Preis 64’479 €. Die Live-Werte zeigt die Digital-Credit-Übersicht.

SATA und SATS stehen hinter denselben Bitcoin von Strive, aber auf verschiedenen Plätzen; was das für Zins und Deckung bedeutet, zeigt Strive SATA und SATS erklärt.

Dazu kommen zwei Papiere von Metaplanet: MERCURY (4,9 % fest, wandelbar) ist an institutionelle Anleger ausgegeben und nicht börsennotiert, MARS (variabel) ist angekündigt, aber noch nicht ausgegeben. Was beide sein sollen und welche Frist im Januar 2027 für MERCURY gilt, zeigt Metaplanet MARS und MERCURY.

Für Anleger im Euroraum ist STRE besonders: Es lautet auf Euro und wird in Luxemburg gehandelt, du trägst also kein Dollar-Risiko. Dafür wird es kaum gehandelt; laut Yahoo Finance wechselte am 12.11.2026 keine einzige Aktie den Besitzer.

Rendite verstehen: Dividendensatz und effektive Rendite

Der Dividendensatz bezieht sich immer auf den Nennwert. Was du tatsächlich verdienst, hängt davon ab, was du an der Börse zahlst. Das ist die effektive Rendite.

STRD hat einen Satz von 10 % auf 100 $, zahlt also 10 $ im Jahr. Kaufst du sie zu 67,50 $, bekommst du diese 10 $ auf deine 67,50 $: 14,8 % im Jahr. Kaufst du STRF zu 101,81 $, sind es auf denselben Satz nur 9,8 %.

Ein Kurs weit unter dem Nennwert ist kein Geschenk: Der Markt sieht mehr Risiko. STRD ist nicht kumulativ und steht im Rang ganz hinten.

Fest oder variabel: Was ist der Unterschied?

Ein fester Satz bleibt immer gleich. Steigen die Zinsen oder sinkt das Vertrauen, fällt dafür der Kurs, bis die effektive Rendite wieder attraktiv ist. Deshalb stehen STRK und STRD heute bei rund zwei Dritteln ihres Nennwerts.

Ein variabler Satz wird vom Emittenten jeden Monat neu festgelegt, damit der Kurs nahe am Nennwert bleibt. Das funktioniert meistens, aber nicht immer: STRC fiel im Juni 2026 auf 74,57 $. Strategy hob den Satz im Juli auf 12 %, bis Ende September stand der Kurs wieder bei 99,35 $. Wie diese Mechanik genau funktioniert, erklärt der Artikel STRC (Stretch) erklärt.

Wie sicher ist Digital Credit? BTC-Deckung und BTC-Preis bei 1×

Hinter Digital Credit steht kein Pfand. Kein Bitcoin ist für dich reserviert. Die Sicherheit kommt daher, dass das Unternehmen Bitcoin besitzt und du in der Rangfolge vor den Stammaktionären stehst.

Wie viel diese Sicherheit wert ist, misst die BTC-Deckung: Wie oft könnten die Bitcoin des Unternehmens alle Ansprüche bezahlen, die vor deinem Papier und gleichrangig mit ihm stehen, dein Papier eingeschlossen?

Daraus folgt der BTC-Preis bei 1×: der Bitcoin-Kurs, bei dem die Bitcoin des Unternehmens genau noch alle diese Ansprüche decken. Fällt Bitcoin darunter, hängt deine Rückzahlung von anderen Mitteln des Unternehmens ab.

Die Deckung neben dem Power-Law-Floor

Einordnen lässt sich der BTC-Preis bei 1× mit dem Floor aus dem Power-Law-Modell: die Linie, unter die Bitcoin in seiner Geschichte kaum gefallen ist.

Am 12.11.2026 liegt der Floor bei 60’566 € (55’915 CHF). Alle neun Papiere hätten selbst dort noch mehr als 1× Deckung. Das am schwächsten gedeckte Papier, SATS, käme am Floor auf rund 1,37×; STRC auf rund 3,5×.

Das ist ein Modell, keine Garantie: Bitcoin kann auch unter den Floor fallen, und die Deckung ändert sich jede Woche, wenn ein Unternehmen neue Papiere ausgibt oder Bitcoin kauft. Wie Floor und Trend berechnet werden, steht in der Methodik. Alle Papiere nebeneinander nach Rendite und Deckung zeigt die Grafik Rendite gegen Deckung. Wie du effektive Rendite, Deckung und Puffer zusammen liest und was ein Bitcoin-Rückgang um 50 % mit jedem Papier macht, zeigt Effektive Rendite, BTC-Deckung und BTC-Preis bei 1× erklärt.

Beispielrechnung: 10’000 € oder 10’000 CHF in Digital Credit

Was bringt Digital Credit konkret? Drei Papiere mit sehr unterschiedlichem Profil, jeweils mit 10’000 € gekauft:

Die Beispiele zeigen das Grundmuster: Mehr Rendite kostet Deckung. Wer 5,7 Prozentpunkte mehr will als bei STRF, nimmt eine gut fünfmal niedrigere Deckung in Kauf.

Wie viel monatlicher Cashflow aus deinem eigenen Betrag entsteht, rechnest du im Digital-Credit-Rechner durch. Er zeigt auch, was passiert, wenn du dafür einen Teil deiner Bitcoin verkaufst:

Sechs Risiken, die du vor dem Kauf kennen solltest

Eine hohe Deckung schützt vor dem Schlimmsten, aber nicht vor Verlusten. Diese sechs Risiken solltest du kennen, bevor du Digital Credit kaufst. Alle zehn Risiken mit den Zahlen aus dem Juni 2026, Strategys Bitcoin-Verkäufen und einer Prüfliste zeigt Die Risiken von Bitcoin-Vorzugsaktien.

1. Kursrisiko

Digital Credit schwankt, auch wenn es weniger schwankt als Bitcoin. STRC fiel im Juni 2026 um rund 25 % unter den Nennwert, STRK und STRD stehen am 12.11.2026 rund ein Drittel darunter. Wer in so einer Phase verkaufen muss, macht Verlust. Die Kurse seit Ausgabe zeigt der Verlauf je Papier.

2. Dividenden können sinken oder ausfallen

Variable Sätze kann der Emittent senken. Jede Dividende kann er aussetzen. Bei kumulativen Papieren wird sie später nachgezahlt, bei nicht kumulativen wie STRD ist sie verloren.

3. Abhängigkeit vom Kapitalmarkt

Die Unternehmen verdienen ihre Dividenden meist nicht im laufenden Geschäft, sondern zahlen sie aus neuem Geld vom Kapitalmarkt. Bleibt dieses Geld aus, etwa weil die Stammaktie unter den Wert ihrer Bitcoin fällt, müssen sie Bitcoin verkaufen oder die Dividende aussetzen.

4. Währung

Die meisten Papiere zahlen in US-Dollar, MORE in Pfund, BTC-PREF-A in Kronen. Für dich in Deutschland, Österreich oder der Schweiz schwanken Dividende und Kurs mit dem Wechselkurs. Nur STRE lautet auf Euro.

5. Handel und Zugang

STRC wird täglich millionenfach gehandelt, STRE und MORE kaum. Bei wenig Handel zahlst du beim Kauf mehr und bekommst beim Verkauf weniger. Nicht jeder Broker führt US-Vorzugsaktien.

6. Steuern

Einige US-Emittenten erklären ihre Ausschüttungen als Kapitalrückzahlung (Return of Capital), die in den USA zunächst nicht als Ertrag gilt. Diese Einordnung gilt nicht automatisch in Deutschland, Österreich oder der Schweiz. Wie du die Dividende in deinem Land versteuerst, mit Rechenbeispielen, zeigt Dividenden aus Digital Credit versteuern.

So prüfst du ein Digital-Credit-Papier in fünf Schritten

Bevor du kaufst, beantworte diese fünf Fragen. Die Zahlen dafür stehen auf der Digital-Credit-Seite.

1. Wie hoch ist die BTC-Deckung? Unter 2× ist der Puffer bei einem typischen Bärenmarkt von 50 bis 80 % klein.
2. Wo liegt der BTC-Preis bei 1× im Vergleich zum Floor? Je weiter darunter, desto mehr Spielraum.
3. Ist das Papier kumulativ? Wenn nicht, sind ausgefallene Dividenden verloren.
4. Fester oder variabler Satz? Fest heißt: planbarer Ertrag, aber stärker schwankender Kurs.
5. In welcher Währung zahlt es, und wie viel wird gehandelt? Beides entscheidet, was am Ende in Euro oder Franken bei dir ankommt.

Die nächsten Zahltage aller Papiere zeigt der Dividendenkalender.

Für wen passt Digital Credit?

Digital Credit kann zu dir passen, wenn du Bitcoin langfristig hältst, einen laufenden Ertrag brauchst und dafür nicht verkaufen willst. Zum Beispiel, wenn du einen Teil deiner Ausgaben im Ruhestand decken möchtest. Wie viel Kapital du für einen bestimmten Betrag im Monat brauchst, rechnen drei Beispielportfolios in Monatlicher Cashflow mit Digital Credit vor. Wie so ein Plan entsteht, zeigt der Artikel Dein Bitcoin-Ziel festlegen, die Akademie vertieft ihn unter Planen und leben.

Digital Credit passt nicht, wenn du dein Geld zu einem festen Termin sicher zurückbrauchst oder Kursverluste von 25 % nicht aushältst. Wie es bei Rendite, Schwankung und Sicherheit gegen Festgeld, Anleihen und Dividendenaktien abschneidet, zeigt Digital Credit vs. Anleihen, Festgeld und Dividendenaktien.

Wie gut ein Emittent selbst dasteht, mit Bitcoin-Bestand, Schulden und mNAV, zeigen die Treasury-Profile, etwa von Strategy und Strive.