STRF, STRK, STRD, STRE im Vergleich: Strategys feste Vorzugsaktien

Kurzantwort: STRF, STRK, STRD und STRE sind die vier Vorzugsaktien von Strategy mit festem Dividendensatz. STRF steht im Rang vorn und ist am besten gedeckt, bringt aber am wenigsten. STRD bringt am meisten, steht ganz hinten und holt ausgefallene Dividenden nicht nach. STRK ist in MSTR wandelbar, STRE zahlt in Euro.

Vier Kürzel, alle mit 100 Nennwert, drei davon mit 10 % Dividende, und trotzdem kosten sie zwischen 67 $ und 102 $. Wer STRF, STRK, STRD und STRE vergleicht, merkt schnell: Der Satz allein sagt fast nichts. Entscheidend ist, wer im Ernstfall zuerst bezahlt wird, ob ausgefallene Dividenden nachgeholt werden und in welcher Währung du sie bekommst. Hier siehst du die Unterschiede nebeneinander, mit Zahlen vom 12.11.2026.

STRF, STRK, STRD, STRE: die Eckdaten im Vergleich

Strategy (MSTR) hält 849’327 Bitcoin und finanziert einen Teil davon mit Vorzugsaktien. Fünf gibt es: STRC mit variablem Satz, den der Artikel STRC (Stretch) erklärt beschreibt, und die vier mit festem Satz aus diesem Vergleich. Wie Bitcoin-Vorzugsaktien grundsätzlich funktionieren, steht im Überblick Digital Credit erklärt.

Stand: 12.11.2026 (Schlusskurse laut Yahoo Finance, Bestände und Rang laut Strategy und SEC-Meldungen). Live-Werte auf der Digital-Credit-Seite.

Die Spitznamen helfen beim Merken: Strife (Streit) hat Vorrang vor allen anderen Vorzugsaktien, Strike hat einen „Ausübungspreis“ für die Wandlung, Stride ist der Schritt ins höhere Risiko, Stream der Strom in Euro.

Was die Rangfolge bedeutet

Wenn es Strategy schlecht geht, werden die Ansprüche der Reihe nach bedient. Erst die Schulden, dann die Vorzugsaktien nach Rang, zuletzt die MSTR-Aktionäre. Jede Stufe bekommt nur, was nach den Stufen davor übrig bleibt.

Stand: 12.11.2026, BTC-Preis 64’026 € (59’109 CHF). Jede Stufe als Balken zeigt die Kapitalstruktur je Emittent.

Die BTC-Deckung sagt, wie oft Strategys Bitcoin alles bis einschließlich dieser Stufe bezahlen könnten. Der BTC-Preis bei 1× ist der Kurs, unter dem das nicht mehr klappt. Für STRF müsste Bitcoin um 87 % fallen, für STRD um 67 %.

Einordnen lässt sich das mit dem Power-Law-Modell. Sein Floor lag am 12.11.2026 bei 60’571 € (55’919 CHF). Stünde Bitcoin genau dort, wären selbst bei STRD noch rund 2,9-mal so viele Bitcoin vorhanden wie Ansprüche bis STRD. Der Floor ist ein Modellwert, keine Untergrenze mit Garantie; wie er entsteht, steht in der Methodik.

STRF (Strife): Rang 1, am besten gedeckt

STRF ist die vorrangige Vorzugsaktie von Strategy. Vor ihr stehen nur die Schulden. Dafür ist ihr Kurs am höchsten: 101,81 $, also über dem Nennwert. Deine effektive Rendite liegt deshalb unter dem Satz, bei 9,8 %.

Ausgefallene Dividenden werden bei STRF nachgeholt. Laut Prospekt steigt der Satz zusätzlich um einen Prozentpunkt je ausgefallenem Quartal, bis höchstens 18 %. Das macht einen Ausfall für Strategy teuer und ist ein Grund für den hohen Kurs.

Im Juni 2026, als Bitcoin und MSTR stark fielen, sank STRF am 26.06.2026 auf 84,37 $, rund 16 % unter Nennwert. Das war unter den Strategy-Papieren an der Nasdaq der kleinste Rückgang.

STRK (Strike): 8 % plus Wandlungsrecht

STRK zahlt den niedrigsten Satz, 8 %. Dafür kannst du jede STRK-Aktie jederzeit in 0,1 MSTR-Aktien tauschen. Das ist eine Wette auf einen stark steigenden MSTR-Kurs: Bei 114,41 $ je MSTR sind 0,1 Aktien 11,44 $ wert, eine STRK kostet aber 67,15 $. Die Wandlung lohnt sich erst, wenn MSTR über 671 $ steigt, also fast auf das Sechsfache.

Heute handelt STRK deshalb wie eine gewöhnliche Vorzugsaktie mit 8 % Satz. Bei 67,15 $ ergibt das 11,9 % effektive Rendite. Eine Besonderheit: Strategy darf die Dividende statt in Geld auch in MSTR-Aktien zahlen, bewertet mit 95 % des Durchschnittskurses. Dann bekommst du Aktien, die du selbst verkaufen musst. Ein japanisches Gegenstück mit festem Satz und Tauschrecht ist MERCURY von Metaplanet, das aber nicht an der Börse gehandelt wird.

STRD (Stride): höchste Rendite, nicht kumulativ

STRD hat denselben Satz wie STRF, 10 % auf 100 $, kostet aber nur 67,50 $. Das ergibt 14,8 % effektive Rendite, die höchste bei Strategy. Der Markt verlangt diesen Aufschlag aus zwei Gründen.

1. STRD steht ganz hinten. Erst wenn alle Schulden und alle anderen Vorzugsaktien bedient sind, kommt STRD dran.
2. STRD ist nicht kumulativ. Setzt Strategy eine Dividende aus, verfällt sie. Bei den anderen drei wird sie nachgeholt, bevor MSTR-Aktionäre etwas bekommen.

Solange STRD-Dividenden ausfallen, darf Strategy zwar den Stammaktionären nichts ausschütten. Dein Geld für die ausgefallenen Quartale bekommst du aber nie mehr. Im Juni 2026 fiel STRD am 25.06.2026 bis auf 50,00 $, die Hälfte des Nennwerts.

STRE (Stream): die Euro-Variante

STRE ist die einzige Strategy-Vorzugsaktie in Euro. Nennwert 100 €, Satz 10 %, also 10 € im Jahr je Aktie. Sie wurde am 13.11.2025 zu 80 € ausgegeben und ist an der Börse Luxemburg notiert, nicht an der Nasdaq. Ausgefallene Dividenden werden nachgeholt, im Rang steht STRE direkt hinter STRC.

Für dich in Deutschland oder Österreich ist das der größte Vorteil: Dividende und Kurs schwanken nicht mit dem Dollar. In der Schweiz bleibt ein Währungsrisiko, nur eben Euro gegen Franken statt Dollar gegen Franken.

Der Haken ist der Handel. STRE wird in Luxemburg selten gehandelt; am 12.11.2026 gab es keinen einzigen Umsatz, der letzte Kurs lag bei 79,00 €. Ob dein Broker STRE anbietet und zu welchem Kurs du tatsächlich kaufen oder verkaufen kannst, prüfst du besser vorher. Daraus ergäben sich 12,7 % effektive Rendite.

Beispielrechnung: 10’000 € oder 10’000 CHF

Mit deinem eigenen Betrag und einem Mix aus mehreren Papieren rechnest du im Cashflow-Rechner:

Wann zahlen STRF, STRK, STRD und STRE?

Alle vier zahlen bisher vierteljährlich. Der nächste Stichtag ist der 15.12.2026, ausgezahlt wird am 31.12.2026.

Ab 2027 ändert sich das für drei von ihnen: Laut einer SEC-Meldung vom 28.10.2026 haben STRF, STRK und STRD ab dem 1.1.2027 an jedem Kalendertag einen Stichtag, wie STRC schon seit November 2026. Die erste tägliche Zahlung ist für den 4.1.2027 geplant. STRE war von dieser Änderung nicht betroffen und zahlt weiter vierteljährlich. Alle Termine stehen im Dividendenkalender.

Welche passt zu welchem Ziel?

Es gibt keine beste der vier, nur verschiedene Abwägungen. So lassen sie sich einordnen:

• Sicherheit vor Rendite: STRF. Rang 1, nachgeholte Dividenden mit Strafzins, kleinster Kursrückgang im Juni 2026. Du zahlst dafür einen Kurs über dem Nennwert.
• Euro statt Dollar: STRE. Kein Dollarrisiko für Euro-Anleger, aber ein dünner Handel.
• Ertrag plus Chance auf MSTR: STRK. Die Wandlung ist heute weit weg, kann aber bei einem sehr starken Bitcoin-Markt wertvoll werden.
• Höchste laufende Rendite: STRD. Nur sinnvoll, wenn du ausgefallene Dividenden verschmerzen kannst und Kursrückgänge um die Hälfte aushältst.

Wer mehrere hält, verteilt das Risiko nicht wirklich: Alle vier hängen am selben Unternehmen, am selben Bitcoin-Bestand und an Strategys Zugang zum Kapitalmarkt. Strategys Softwaregeschäft deckt die rund 1,45 Mrd. $ Vorzugsdividenden im Jahr nicht; den Großteil finanziert Strategy durch den Verkauf neuer Aktien. Mehr zu Strategy selbst steht im Artikel Strategy-Aktie (MSTR) und auf der Strategy-Seite, zum Geschäftsmodell solcher Firmen im Artikel Bitcoin-Treasury-Unternehmen.

Merksatz: Bei STRF, STRK, STRD und STRE kaufst du keinen Satz, sondern einen Platz in der Schlange. Je weiter hinten der Platz, desto höher die Rendite und desto früher wird es eng.

Kein Vorzugspapier ersetzt Bitcoin in deiner eigenen Verwahrung: Du hältst einen Anspruch gegen ein Unternehmen. Ob ein laufender Ertrag in deinen Plan passt, zeigt der Artikel Von Bitcoin leben. Begriffe wie Nennwert, kumulativ oder Liquidationsvorrang erklärt das Digital-Credit-Glossar.