Bitcoin-Covered-Call-ETFs: Yieldmax & Co. erklärt

Ein Bitcoin-Covered-Call-ETF verkauft laufend Kaufoptionen auf Bitcoin oder eine Bitcoin-Aktie und schüttet die eingenommenen Prämien an dich aus. So entstehen Ausschüttungsquoten von 25 bis über 60 % im Jahr. Bezahlt werden sie mit dem Kursanstieg: Steigt Bitcoin stark, bleibt der größte Teil beim Käufer der Option. Fällt Bitcoin, fällt der ETF mit. Über einen ganzen Zyklus schrumpft deshalb oft der Kurs des Fonds, während die Ausschüttung hoch aussieht.

Wer von Bitcoin leben will, ohne zu verkaufen, landet früher oder später bei zwei Produktgruppen: Vorzugsaktien von Treasury-Unternehmen und Covered-Call-ETFs. Die Vorzugsaktien erklärt Digital Credit erklärt. Hier geht es um die zweite Gruppe, die oft mit noch höheren Zahlen wirbt.

Was ist ein Covered Call?

Eine Call-Option ist das Recht, etwas zu einem festen Preis zu kaufen, dem Ausübungspreis (englisch „strike“), bis zu einem bestimmten Tag. Wer dieses Recht verkauft, bekommt dafür sofort Geld, die Prämie.

„Covered“ heißt gedeckt: Du verkaufst die Option auf etwas, das du schon besitzt. Steigt der Kurs über den Ausübungspreis, gibst du dein Stück zum Ausübungspreis ab. Bleibt er darunter, verfällt die Option, du behältst Stück und Prämie und verkaufst im nächsten Monat eine neue.

Ein einfaches Beispiel: Du hältst Bitcoin bei 75’000 $ und verkaufst eine Option mit Ausübungspreis 82’500 $ (10 % höher) für einen Monat. Dafür bekommst du eine Prämie von, sagen wir, 2 % oder 1’500 $.

Bei ruhigem oder leicht fallendem Kurs gewinnst du. Bei einem starken Anstieg verpasst du alles über dem Ausübungspreis. Du tauschst die großen Monate gegen eine regelmäßige Prämie.

Warum Bitcoin so hohe Prämien bringt

Optionen sind teuer, wenn der Markt große Kursbewegungen erwartet. Bitcoin schwankt etwa drei- bis viermal so stark wie der S&P 500, die Aktie von Strategy noch einmal deutlich stärker. Entsprechend hoch sind die Prämien, und entsprechend hoch die Ausschüttungen der Fonds, die sie einsammeln.

Hohe Prämien sind aber kein Geschenk des Marktes. Sie sind der Preis für ein Risiko, das du übernimmst: Wer die Option kauft, bekommt die großen Sprünge nach oben. Bei Bitcoin waren gerade diese Sprünge historisch der größte Teil der Rendite. Wie stark sich Bitcoin-Gewinne auf wenige Wochen konzentrieren, zeigt der Blick auf die Bärenmärkte und Erholungen.

YieldMax MSTY, YBIT und NEOS BTCI im Überblick

Drei Fonds stehen für die meisten Suchanfragen. Alle drei sind US-ETFs, alle drei halten neben den Optionen vor allem kurzlaufende US-Staatsanleihen.

Quote: annualisierte letzte Ausschüttung, MSTY und YBIT am 11.11.2026, BTCI am 31.10.2026. Gesamtrendite mit wieder angelegten Ausschüttungen, Stand 31.10.2026. Quelle: Websites von YieldMax und NEOS.

MSTY ist der bekannteste und extremste Fonds. Er setzt nicht auf Bitcoin, sondern auf die Aktie von Strategy, die selbst wie ein Hebel auf Bitcoin wirkt; wie stark, zeigt das MSTR-Porträt. In den zwölf Monaten bis Ende Oktober 2026 lag MSTY bei −46 % Gesamtrendite, trotz der wöchentlichen Ausschüttungen. Der Anteil kostete Mitte November 2026 rund 11 $.

YBIT schreibt Optionen auf US-Bitcoin-ETFs. Seit April 2024 hat der Fonds pro Anteil rund 24,90 $ ausgeschüttet, steht aber nur bei einem Inventarwert von 17,54 $, und die Gesamtrendite ist negativ.

BTCI von NEOS hält Spot-Bitcoin-ETFs wie IBIT und verkauft Optionen über Indexoptionen. Er schüttet monatlich aus, verwaltete am 12.11.2026 gut 1,2 Mrd. $ und zielt auf eine niedrigere Ausschüttung als die YieldMax-Fonds. Er lag seit Start mit +8,3 % nur einige Prozentpunkte hinter dem S&P Bitcoin Index mit +13,3 %.

Ein Detail, das sich 2025 und 2026 geändert hat: YieldMax beschreibt MSTY und YBIT inzwischen als Verkäufer von Call Spreads. Der Fonds verkauft eine Option und kauft gleichzeitig eine mit höherem Ausübungspreis zurück. Damit behält er einen Teil sehr großer Anstiege, nimmt aber weniger Prämie ein.

Gedeckelter Gewinn: Was dir bei einem Bitcoin-Sprung entgeht

Am deutlichsten zeigt sich der Deckel im Vergleich mit dem Basiswert. Vom Start von YBIT am 22.04.2024 bis zum 31.10.2026 stieg Bitcoin von 66’813 $ auf 77’532 $, ein Plus von rund 16 %. YBIT kam im selben Zeitraum mit allen Ausschüttungen auf −12,7 %.

Wie kann ein Fonds, der Bitcoin abbildet, verlieren, wenn Bitcoin steigt? Weil der Weg zählt. Zwischen April 2024 und Oktober 2026 lagen zwei große Anstiege, auf über 100’000 $ Ende 2024 und auf rund 124’000 $ im Oktober 2025. Diese Monate hat der Fonds weitgehend an die Optionskäufer abgegeben. Die Rückgänge danach hat er voll mitgemacht.

NAV-Erosion: Warum der Kurs schrumpft

Der zweite Effekt heißt NAV-Erosion, das Abschmelzen des Inventarwerts (Net Asset Value). Er entsteht, weil ein Covered-Call-Fonds Rückgänge voll mitnimmt, die Erholung danach aber nur bis zum Deckel.

Ein vereinfachtes Beispiel über sechs Monate: Bitcoin fällt drei Monate lang je 10 % und steigt dann drei Monate lang je 12 %. Am Ende steht Bitcoin 2,4 % höher als am Anfang. Der Fonds nimmt jeden Monat 3 % Prämie ein und schüttet sie aus; nach oben ist er bei 5 % im Monat gedeckelt.

Wer die Ausschüttungen verbraucht, statt sie wieder anzulegen, spürt die Erosion direkt: Die nächste Ausschüttung wird auf einen kleineren Fonds berechnet. Bei YBIT sank die wöchentliche Ausschüttung von rund 0,30 $ Anfang 2026 auf rund 0,14 $ im November 2026.

Covered-Call-ETF oder Bitcoin-Vorzugsaktie?

Beide versprechen laufenden Ertrag aus Bitcoin. Sie funktionieren aber ganz verschieden.

Ein Covered-Call-ETF bleibt im Kern ein Bitcoin-Investment mit verkauftem Aufwärtspotenzial. Eine Vorzugsaktie ist eher ein Kredit an ein Bitcoin-Unternehmen. Welche Risiken dabei bleiben, steht in Die Risiken von Bitcoin-Vorzugsaktien. Wie viel davon in ein Portfolio passt, behandelt Wie viel Portfolio-Anteil für Bitcoin-Preferred-Shares?.

Können Anleger in Deutschland, Österreich und der Schweiz sie kaufen?

In der EU meist nicht. Die PRIIPs-Verordnung verlangt für Fonds, die Privatanlegern angeboten werden, ein Basisinformationsblatt (KID). YieldMax und NEOS erstellen es für ihre US-Fonds nicht. Deutsche und österreichische Broker lehnen die Order deshalb in aller Regel ab. Ausnahmen sind die Einstufung als professioneller Kunde nach MiFID II und Optionen, die du selbst handelst. Die Einzelheiten stehen in Bitcoin-Spot-ETFs: Was Anleger wissen müssen.

In der Schweiz hängt es vom Broker ab. Das Finanzdienstleistungsgesetz (FIDLEG) kennt ein eigenes Basisinformationsblatt, aber Ausnahmen für reine Ausführungsaufträge ohne Beratung. Manche Schweizer Broker lassen Privatkunden US-ETFs kaufen.

Europäische Alternativen. Die bekannten Bitcoin-ETPs an Xetra und SIX bilden den Bitcoin-Kurs ohne Optionsstrategie ab. Einen breit gehandelten europäischen Bitcoin-ETP mit Covered-Call-Strategie haben wir bis November 2026 nicht gefunden. Wer selbst Covered Calls schreiben will, kann das mit Optionen auf Bitcoin-ETPs oder an Kryptobörsen tun, braucht dafür aber Optionserfahrung und eine Freischaltung beim Broker.

Steuern: aus steuerfreiem Kursgewinn wird Einkommen

• Deutschland: Direkt gehaltene Bitcoin sind nach einem Jahr steuerfrei. Ausschüttungen eines US-Fonds fallen dagegen unter die Abgeltungsteuer von 25 % plus Soli, ohne Teilfreistellung, weil der Fonds kein Aktienfonds im Sinne des Investmentsteuergesetzes ist.
• Österreich: Bitcoin wie Fondserträge unterliegen 27,5 %. Hier ist der Unterschied am kleinsten. Achte darauf, ob der Fonds als Meldefonds geführt wird, sonst wird pauschal besteuert.
• Schweiz: Private Kursgewinne sind steuerfrei, Ausschüttungen sind Einkommen. Ein Schweizer verwandelt mit einem Covered-Call-ETF also steuerfreien Wertzuwachs in steuerbares Einkommen.

Dazu kann auf Ausschüttungen eine US-Quellensteuer anfallen. Wie das bei US-Ausschüttungen allgemein läuft, erklärt Dividenden aus Digital Credit versteuern.

Für wen ein Covered-Call-ETF passt und für wen nicht

Ein Covered-Call-ETF passt am ehesten, wenn du einen Seitwärtsmarkt erwartest und laufenden Ertrag höher gewichtest als den langfristigen Bitcoin-Anstieg. Er passt schlecht zu einer Strategie, die auf das Power-Law-Wachstum über Jahrzehnte setzt: Genau die großen Sprünge, die einen langfristigen Bitcoin-Halter reich machen, verkauft der Fonds.

Drei Fragen vor dem Kauf:

1. Brauche ich wirklich laufenden Ertrag? Wer nur von seinen Bitcoin leben will, kann auch planmäßig kleine Mengen verkaufen. Wie das mit einer festen Entnahmerate aussieht, rechnet Die 4-Prozent-Regel mit Bitcoin durch.
2. Vergleiche ich Gesamtrendite oder Ausschüttung? Nur die Gesamtrendite mit wieder angelegten Ausschüttungen zeigt, ob der Fonds dir genützt hat.
3. Halte ich den Rückgang aus? Ein Covered-Call-Fonds auf Bitcoin fällt im Bärenmarkt fast so tief wie Bitcoin, auf MSTR oft tiefer.